金利 の記事一覧
吉田恒の為替デイリー
【為替】米金利上昇見通しと米ドル／円への影響
2月以降、米インフレ是正の鈍化、景気減速懸念の後退などを受けて、米金利の上昇が再燃している。では、米金利はこの先どこまで上昇し、それは米ドル／円にどのように影響するかについて考えてみたい。
吉田恒の為替デイリー
【為替】復活した米金利と米ドル／円の相関関係
米ドル／円と米金融政策を反映する米2年債利回りの相関関係が復活してきた。米利上げ見通しの上方修正など、米金融政策への注目が再燃したためではないか。
このまま米2年債利回りに米ドル／円が連動するなら、米利上げに連れる形で米ドル／円は140円を大きく上回る見通しになる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「植田日銀新体制」と米ドル／円の関係
次期日銀総裁に起用される植田和男氏の国会における所信聴取が2月24日に行われる。
植田氏の次期総裁起用との見通しが浮上して以降、為替相場は円安に動いたが、これは為替市場が植田新体制に対して円安に反応していると考えるのは間違いだろう。改めて植田日銀新体制と為替相場の関係を整理してみる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】日銀3月会合も金利上限再拡大は見送りか？
日銀の次回の金融政策決定会合は3月10日に予定されている。これが黒田総裁が出席する最後の金融政策決定会合になる見通しだが、ここでYCC（イールドカーブ・コントロール）の見直しに伴う10年債利回りの上限再拡大、またはYCC自体の撤廃はあるだろうか。
これまでの経験、特に米金利との関係に注目すると、上限の再拡大等は見送られる可能性が高いのではないか。いずれにしても、為替相場への影響の観点でも注目される。
吉田恒の為替デイリー
【為替】なぜ「円一段高」予想は実現しなかったのか
2022年12月に日銀が10年債利回りの上限を拡大すると、円金利が大きく上昇、米ドル／円も2023年1月にかけて一時127円台まで急落した。
こうした中で、さらなる米ドル安・円高予想も増えたが、2月15日には134円台を記録するなど、むしろ最大で約7円も米ドル高・円安へ戻った。なぜ円一段高予想は実現しなかったのかについて考える。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「米金利上昇=米ドル高」再燃の背景
2月に入ってから、「米金利上昇＝米ドル高」が再燃した。これは、この2～3ヶ月、インフレ是正、景気減速に過敏に反応した結果、米金利が全般的に「下がり過ぎ」となったことの反動の影響が大きいのではないか。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】日銀注目の一方で広がる「金利上昇＝米ドル高」
日銀人事を巡る思惑で円相場は不安定な動きが続く。
2月3日の米雇用統計発表以降「米金利上昇＝米ドル高」が広がる。
今週はCPIなど注目の米経済指標発表が相次ぐことから「米金利上昇＝米ドル高」への影響に注目。米ドル／円の予想レンジは129～134円と想定。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「植田新総裁」で金利・為替はどうなる？
報道によると、黒田総裁の後任の新総裁は植田和男元日銀審議委員が起用される見通しのようだ。では、「植田新総裁」体制で、黒田総裁が主導してきた金融緩和政策はどのように変わり、それは円金利などを通じ為替相場にどのような影響をもたらすだろうかについて考えてみる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】1Qプラス成長で、米リセッションいまだ兆しなし
米1-3月期GDP成長率について、定評のあるGDP予測モデルは今のところ2％以上のプラスを予想している。
米長期金利が最近にかけて反発した背景には、このようにいまだ米景気の顕著な減速、さらにリセッションへ転落する兆しがないといった影響もありそうだ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】日銀が金利上昇を止めなかったらどうなったか
日銀は、2022年春から10年債利回りの上限を0.25％に設定。その上限を同年12月に0.5％に拡大した。では、日銀が長期金利上昇をコントロールする政策に動かなかったら、どんなことが起こったかについて、今回は考えてみたい。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】日銀人事次第で波乱含みの円相場
米金利低下の流れは、2月3日の雇用統計「ポジティブ・サプライズ」で変わり、金利「下がり過ぎ」の反動からさらに上昇する可能性もありそうだ。
日本の金利は、日銀新執行部の人事案発表次第で波乱含み。
今週の米ドル／円予想レンジは128～133円で想定。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米ドル／円の鍵を握る「謎の米金利低下」
2月1日のFOMC終了後、米金利は比較的大きく低下した。FOMCの結果やFRB議長の記者会見では説明しにくいといった意味で「謎の米金利低下」と言えるかもしれない。
この間の米ドル／円は日米長期金利差との相関関係が続いているだけに、米ドル／円の行方を考える上では、この「謎の米金利低下」の動向が鍵になりそうだ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】利上げ見通し「差」が広がるFRBとECB
インフレ状況の違いを主な背景に、FRBとECBの利上げ見通しの「差」が広がっている。FRBは3月までに計0.5％の利上げ、一方ECBは6月までに計1.5％の利上げ見通し。
金利差から見ると、ユーロ／米ドルは1.1米ドルを大きく上回る可能性があるが、注意点は短期的なユーロの「上がり過ぎ」懸念だ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】議事録から浮かぶ日銀サプライズ「別の視点」
2022年12月の日銀金融政策決定会合において、YCC（イールドカーブ・コントロール）の中で10年債利回りの許容上限を0.25％としていたものを、0.5％に拡大することが決定された。
これは安倍元総理死去に伴い、アベノミクスの中核に位置付けられていた黒田日銀総裁主導の金融緩和政策の転換が始まった結果との受け止め方が一般的のようだが、果たしてそうだろうか。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「円金利上昇＝円高」説への疑問
日銀が、1月18日の会合で10年債利回りの上限再拡大を見送って以降、10年債利回りは低下傾向が続いた。
ただ、これまで日銀の金融緩和を主導してきた黒田総裁の交代を受けて、円金利が一段と上昇し、円高をもたらすとの見方は根強いようだ。果たしてそうなるのだろうか。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】日銀ショックの円高の反動を試す局面か
先週の米ドル／円は日銀会合前に127円台前半まで続落したが、日銀が10年債利回りの許容上限の再拡大を見送ると米ドル高・円安へ戻すところとなった。
日銀の政策見直しに伴う「円金利上昇＝円高」との見方は行き過ぎの懸念あり。米ドル／円自体も、短期的な「下がり過ぎ」懸念が強い。
当面127.5～132.5円中心で推移し、2月1日FOMC前後にレンジ・ブレークが基本か。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米金利低下の米ドル安への影響を考える
この2ヶ月余りの米ドル急落は、日米10年債利回り差米ドル優位縮小である程度説明が可能だったが、金利低下幅を比べると、主役は米10年債利回りの低下だった。
その米10年債利回りは、すでに米2年債利回りを大きく下回り、いわゆる「逆イールド」が約40年ぶりの水準まで拡大した。米利上げが続く中で、米短期金利低下が限られるなら、米長期金利、10年債利回りの低下も限られそうだ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米ドル／円と金利差の関係、何が変わったか
2022年11月以降の米ドル／円の急落は、それまで連動してきた日米2年債利回り差から大きくかい離したものだった。一方で、日米10年債利回り差とは一定の相関関係が続いた。
米ドル／円は、ボラティリティの大きな対象に過敏に反応する傾向があるため、米景気減速、日銀の政策転換などを受けた日米10年債利回り差を手掛かりに変動する可能性がありそう。
