記事一覧
マクロの視点で経済動向を分かりやすく解説します。
2026年の日米金利はどうなる？金融緩和バイアスが進む米国と「2％」突破を見据える日本
米国政策金利：緩やかな利下げで、2026年前半に中立的な金利水準に到達
米国長期金利：金融緩和バイアスと労働市場の軟化を背景に、3％台半ばを目指す展開
日本政策金利：まずは中立金利の下限とされる1.0％がターゲットに
日本長期金利：政策金利引き上げや経済成長を経て2％突破へ
【マクロ経済動向】堅調なマーケットにおける今後の注目点は？実体経済の二極化が進行、脆弱な分野では調整圧力が高まる
プライベートファンドの信用リスクが再度注目される
ノンバンク金融機関のシェアは高まっているが、リスク可視化の遅延や構造的な問題も
金融肥大化と「脆弱な点」への波及
二極化する実体経済と今後の焦点
【FOMC】利下げを決定も、次回に向けた見解はメンバー間で強く相違が残る
主要政策金利を0.25％引き下げることを決定
市場が織り込んでいた12月利下げ確実視の見方をけん制
利下げ方向は維持しつつ、スピードは市場が望むほど速くはない
【マクロ経済動向10月】二極化する米経済と今後の注目点
米国経済は底堅い成長、富裕層の消費がけん引
トランプ政権の財政刺激策により、米成長率見通しは上方修正
金融政策と歴史的教訓
市場の過熱感とマネー環境
今後の焦点：景気先行指数の改善
【FOMC】見通しは上方修正ながら断続的な利下げへ
政策金利は4.00－4.25%に引き下げ
2026年以降の政策金利見通しは幅広く分かれる結果に
パウエルFRB議長「リスク管理の利下げ」、ソフトランディングシナリオを確認する段階へ
【マクロ経済動向9月】世界経済の基調は堅調だが、将来の不確実性に備えることも大切な戦略
米国株式市場の堅調さとその背景
クレジット市場に広がる「過度な楽観」
ファンダメンタルズの確認、全体としてクレジット環境は徐々に改善基調
市場の先取りとリスク管理の重要性
FOMCは金利据え置き、異例の2反対票 パウエル議長は「不確実性多い」と利下げに慎重姿勢
FOMC内で利下げをめぐる意見の対立が表面化
パウエルFRB議長、一定の配慮をにじませるも利下げには慎重
9月利下げはどうなる？ 政権側からも利下げへの圧力も
【FOMC】政策金利据え置き、データ確認のための様子見続く
政策金利は4.25-4.50%で据え置き
年内の政策金利見通しは据え置くとの予想が7名と、前回から3名増加
パウエルFRB議長、不確実性が高い中で、見通しの確信度の低さに言及
【マクロ経済動向6月】米金利の短期リスク、中期的な観点で選好されるのは？
ムーディーズによる格下げ、市場への直接的な影響は限定的
世界的に長期金利が上昇
米10年金利は、健全な範囲内での動き
企業の設備投資意欲は減少
投資妙味が増した債券は分散投資の有力な選択肢
【日銀金融政策決定会合】通商政策等の影響で見通しを軌道修正し、金融政策は様子見で仕切り直し
政策金利の現状維持を決定、展望レポートでは成長見通しを下方修正
利上げの先送りには言及せず／日米の実体経済を見極めることが一層重要
【マクロ経済動向5月】市場は落ち着きを取り戻したか？
マーケットは実体経済の先行きを見極める局面
米国経済の成長予想は下方修正されるも、ここからデータの確認が必要
「米国経済の調整は軽微」だと期待できる3つの理由と、それでも欠かせない下押し圧力への備え
「ウォールストリートの時代からメインストリートの時代への転換」が意味するもの
【マクロテーマ解説】短期的に注意される米金利の急騰
米金利急騰は関税によるインフレ懸念ではなく実質金利によるもの
もう一つの金利上昇要因：ベーシス取引の巻き戻し
FRB介入もあり得るが短期的な動きとはいえ注意が必要
【マクロ経済動向4月】相場変動が増す中、これからの注目点は？
関税の物価へ上振れ影響は一時的な側面、一方で経済全体への影響は長期化の可能性
関税政策の先行き不透明感が企業活動を抑制する可能性
現状は米国株の割高感解消が進んでいる過程
米国経済がリセッション入りするか否かが重要な鍵
家計と企業の動向を経済指標などに注目し、景気減速兆候の有無を判断
FOMC、政策金利据え置き「不確実性は高いがリセッションの可能性は低い」
政策金利は4.25-4.50%で据え置き
FOMCメンバーの政策金利見通しは大きく割れる結果に
パウエル議長「インフレ率の上昇は一過性」、相場は落ち着きどころを探る展開
【日銀金融政策決定会合】金利据置きを決定・正常化への姿勢は変わらず
金融政策維持を全員一致で決定、新たなリスク要因は通商政策を巡る不確実性
会合結果公表後に株、債券、円が売られるも、植田日銀総裁会見後に円は買い戻される
市場予想通り利上げは見送りも、今後の先行きは緩和縮小を示唆
【マクロ経済動向3月】米国マクロ環境アップデート：相場変動が増すことを想定しておく
米経済は鈍化が見込まれ、債券投資には追い風
関税等によるマインドの低下が景気にどの程度影響するか
株式内での分散や債券を含めた資産クラスの分散が重要な局面に
- 塚本 憲弘
- マネックス証券 インベストメント・ストラテジーズ兼マネックス・ユニバーシティ シニアフェロー
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一橋大学 経済学部卒。東京都市大学・非常勤講師。専門分野は投資戦略全般。
国内信託銀行で経済分析、投資戦略の策定、ファンドマネージャーを歴任。その後プライベートバンクにて経済分析や幅広い資産クラスによる投資戦略、ポートフォリオ分析に従事。2021年より現職。
