吉田恒の為替ウイークリー の記事一覧
チーフ・FXコンサルタントの吉田恒による週間為替展望です。注目通貨ペアの相場動向を解説します。
12月の為替を予想する
12月の米ドル／円は経験的には、月間値幅が3円以上といった具合に大きく動きやすかった。ただ、大きく動くのはクリスマス休暇前の月半ばまでが基本。
過去半年程度続いてきたレンジ、足元なら103.2～105.4円を、今のところの年内最後のイベント、12月16日FOMCまでに、レンジ・ブレークできるかが、年内最後の大相場があるかの最初のハードル。
緩やかな円高、加速するならその「鍵」とは？
米国株上昇トレンドと連動する形で、米ドル／円は6月以降緩やかな下落トレンドが展開。またこの下落トレンドは、90日MAを上限、それを2%下回った水準を下限としたレンジ内で上下動するといった「法則」があった。
上述のレンジ下限トライは、おもに米国株の継続的な下落局面で見られた。以上から、米国株上昇が続き、緩やかな米ドル／円下落が続くか。米ドル／円下落加速には、米国株安の拡大が必要ではないか。
「コロナ後」の米ドル・米国株の関係が変化
「コロナ後」は米ドル安、米国株高といった具合に、米ドルと米国株は逆方向の動きが続いてきたが、それが通常の同方向の動きに戻ってきた可能性がある。
米大統領選挙後の米ドル／円は、トレンドを伴った高いボラティリティーの相場がこれまで繰り返されてきたが、今回もそうなるかの鍵を握っているのは米国株ではないか。
米ドル／円「101円割れ」のシナリオ
米大統領選挙の勝敗が未決着の段階で、先週米ドル／円はこの間サポートされてきた104円を割り込んできた。「大統領選挙アノマリー」からすると、これは年初来の米ドル安値101円割れを目指す可能性あり。
ただ、先週は株高・米ドル安。これは「コロナ後」半年以上も続いた相場。そんな株高で米ドル／円が一段と下落するかは懐疑的な面も。米ドル／円一段安には株安への転換で円買い拡大が必要！？
大統領選挙決着つかず、その時米ドル／円は？
今回の米大統領選挙は、郵便投票の開票に時間がかかることなどから、勝敗の決着がかなり遅れる可能性がある。
実際に決着まで1ヶ月もかかった2000年の大統領選挙において、米ドル／円は、結果的に決着後の米ドル高を先取りした形で、投票終了直後から米ドル高の動きとなっていた。
選挙の勝敗とは別に、過去の経験を参考にすると、米ドル／円104円割れの有無は、大統領選挙後の米ドル／円のトレンドを示唆している可能性があるだけに、引き続き注目。
先週の米ドル／円「105円割れ」の意味は？
先週の米ドル／円は105円割れ。この一因は、このところ「小動き過ぎた」ことの反動か。
もう一つ注目されるのは米大統領選挙年の米ドル／円が小動きから大相場へ「豹変」してきた「アノマリー」。
単なる小動きの反動に伴う一時的な米ドル／円急落か、それとも「アノマリー」通りの米ドル一段安大相場の始まりか。見極めの一つの目安は104円割れの有無。
異常事態「米大統領決まらず」、その時米ドル／円は？
今回の大統領選挙は、勝敗の確定が11月3日の投票から大きく遅れる、異例の状況になるとの見方が強まっている。では為替相場も動くに動けない状況が続くのか？
ただ実際に選挙の決着まで約1ヶ月もかかった2000年のケースでは、勝敗の確定より早く、米ドル／円は90日MA±2％のレンジを抜けると一方向へ大きく動き出した。
波乱含みの「バイデン勝利＝株高・米ドル安」！？
先週は対円以外では米ドル安。依然として米ドルと米国株の逆相関の動きが続いており、NYダウが約1ヶ月ぶりの水準まで上昇するなど、株高を受けた米ドル安の可能性。
株高は、9月末からのバイデン民主党優勢と結果的に連動。「トリプル・ブルー」期待の株高との解説が一般的。
ただ過去の実績を見ると、株高は現職に有利に働く。大統領選挙と株価の行方はまだまだ波乱含みの可能性。為替はそんな株価次第。
米大統領コロナ感染、為替への影響は？
米ドル／円は「コロナ後」、90日MA±2%の狭い範囲で小動きが続いてきた。これは、過去の米大統領選挙前も同様だった。過去の大統領選挙では、選挙前後に90日MA±2%をブレークすると大相場が広がった。足元で90日MA±2%に相当するのは104.3円、108.6円。
トランプ大統領のコロナ感染などが株価にどう影響するかなどを見ながら、米ドル／円が104.3円と108.6円のどちらかをブレークするか、引き続き注目。
2ヶ月ぶりユーロ安・米ドル高と株価の関係
先週の米ドル／円は104円割れ寸前から105円台後半へ反発。これは、ユーロなどに対する米ドル高に連れた可能性。為替と株の関係は、株高・米ドル安、株安・米ドル高が基本。
先週にかけての株急落で、短期的な「上がり過ぎ」は是正された。ただ中長期的なナスダック指数のNYダウに対する割高感は続く。為替のユーロ安、豪ドル安、米ドル高が続くかは、米国株中心に株安が続くかが鍵。
米ドル／円急落の理由と「大相場シナリオ」
米ドル／円は先週から急落。金利差で説明できないこの動きを説明できそうなのはチャート要因。一時104円まで急落した動きは、保ち合い下放れの教科書通りの動きとも言える。
さらに104円半ばを下回ると、90日MAからのかい離率がマイナス2％以上に拡大する。米大統領選挙年の米ドル／円には、小動きから大相場へ豹変する「アノマリー」があるが、選挙が近付く中で、同かい離率がマイナス2％以上に拡大するなら、アノマリー通りに米ドル一段安が始まっている可能性への注目も高まる。
ユーロ／米ドルなど為替は米国株安が鍵
先週、米ドル／円は小動きだったが、ユーロ／米ドルは一時1.18米ドル割れと反落した。順相関の関係が続いている米国株が急落したことに連れた面が大きかっただろう。
米国株はナスダック指数がこの間の高値から10％下落するなどなお不安定な状況。FOMCを前後して、米国株安の流れがどうなるかが、為替相場の行方でも最大の焦点となりそう。
米ドル高・株安は一時的か、それとも？
先週は米ドル反発の展開となった。これは、一本調子で展開した米ドル安が一息ついたことに伴う、ポジション調整の一時的な動きなのか。
鍵は米国など株価か。この間の米ドル安は米株高と高い相関関係となってきた。その米国株が先週後半急落。米国株の行方が、為替においても手掛かりになりそう。
9月の為替を予想する
米ドル／円は先週金曜日、「安倍ショック」をきっかけに円高へ急転換。その後は、前日のFRB新方針を受けたリスクオンの米ドル全面安に後押しされた形で105円台前半まで下落した。
株高は、短期的な行き過ぎ観、金利上昇受けた相対的な優位性の低下などから、比較的早く行き詰る可能性も。ただ似たような構図で株安へ転換した6月に、米ドル安・円高となった。米ドル／円は当面下落リスク要注意か。
「コロナ後」米ドル安大相場と調整局面の対処法
「コロナ後」、3月末以降は円以外の通貨に対して米ドル安大相場が展開した。著名トレーダーも、対円以外の米ドル売り戦略を主軸にするケースが多かったようだ。
米ドル安トレンドの中の調整局面では、ポジション・データなどを参考にすると、ユーロは売り、豪ドルは「押し目買い」といった具合に、対応がわかれそう。
米ドル／円の鍵握る米国株６月上旬との類似
先週は米金利が大幅上昇。これが107円ワンタッチとなった主因。
米金利大幅上昇で、米国株益回りの「イールドレシオ」が低下。6月上旬から米国株反落に向かった前の、イールドレシオ低下、米国株「上がり過ぎ」と類似した状況に。
金利差からかい離した米ドル高・円安続くか、米国株の行方が最大の鍵か。
対ユーロ等で米ドル安「第一波」終了の可能性も
「コロナ後」米ドル安をリードしてきた対ユーロ、豪ドルなどでは、米ドル安「行き過ぎ」の可能性を示す兆候が増えてきた。米ドル安トレンドは続くものの、その中の「第一波」は終了の可能性あり。
米ドル／円は長期保ち合いの下限、106円との関係に注目。106円を下回っている中では下落リスク要注意、106円を回復すれば下落リスク後退。
8月の為替を予想する
先週の米ドル／円は一時104円割れ寸前まで急落。やはり、長期三角保ち合いブレークの影響は大きかった可能性。
ただこの間米ドル安を主導してきたユーロ／米ドルはそろそろ反動が入りそう。米ドル／円もそれに連れて、保ち合いの下放れが「ダマシ」になるかが注目点。
米ドル安の行方、対円とその他で異なる可能性
先週は全体的に米ドル安。ただ対円での米ドル安は米金利低下、対円以外での米ドル安は週半ばにかけての米国株高といった具合に影響した対象が違った可能性。
米ドル／円は長期三角保ち合い「下放れ」攻防に注目。
円以外の通貨に対する米ドルの行方は株価が鍵。株安なら米ドル買い戻しの可能性も。
対円を外すとクリアになる「米ドル売り相場」
先週はNYダウなど株価が一時6月高値に迫る中で、米ドルは円以外の通貨、ユーロや豪ドルに対して6月安値前後へ下落した。このような株高・米ドル安の組み合わせは、「ドル・キャリー」を前提とすると理解しやすい。
「ドル・キャリー」と「円キャリー」の綱引きで、米ドル／円が例外的に小動きの可能性がある。米ドル／円をあえて取引対象から外すと、取引しやすくなる可能性がある。
- 吉田 恒
- マネックス証券 チーフ・FXコンサルタント兼マネックス・ユニバーシティ FX学長
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大手の投資情報ベンダーの編集長、社長などを歴任し、国際金融に関する情報発信の分野で活躍。
機関投資家に対するアナリストレポートを通じた情報発信はもとより、近年は一般投資家および金融機関行員向けに、金融リテラシーの向上を図るべく、「解りやすく役に立つ」事をコンセプトに精力的に講演、教育活動を行なっている。
2011年からマネースクエアが主催する投資教育プロジェクト「マネースクエア アカデミア」の学長を務めた。
書籍執筆、テレビ出演、講演等の実績も多数。
