吉田恒の為替デイリー
【為替】「行き過ぎた円安」は是正されるのか
米ドル／円は、約40年ぶりに日米消費者物価で計算した購買力平価を大幅に上回る状況が続いている。今回に共通しているのは、米インフレ対策が「行き過ぎた米ドル高・円安」をもたらしたということだろう。
約40年前は、プラザ合意の強硬策がとられるまで「行き過ぎた米ドル高・円安」は是正されなかった。今回はどうだろうか？
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【為替】米金利上昇トレンドはまだ終わらない
米ドル／円の行方は、米金利の影響を大きく受けてきた。その米金利は、3月に金融システム不安が浮上したことをきっかけに大きく低下した。では米金利はさらに低下するのか、それとも再び上昇に向かうのか。
実は、テクニカルに見ると重要な分岐点を巡る攻防が続いているものの、まだ米金利上昇トレンドが転換したわけではなさそうだ。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】4/24～28の米ドル／円を予想する
先週の米ドル／円は一時135円台に乗せたものの、その後は米経済指標の弱い結果を受けて反落するなど、米経済指標の結果に一喜一憂する展開が続いた。
今週は28日に日銀の金融政策が発表される。過去3回の日銀金融政策発表日の米ドル／円は3～7円程度に値幅が拡大するなど荒れた値動きになってきたので、今回も要注意。
今週の米ドル／円は132～136円中心での展開を想定。
吉田恒の為替デイリー
【為替】ユーロ／円と米ドル／円の「違い」とは？
ユーロ／円が2022年10月に記録したこの間の高値（10月21日、148.399円）に目前まで迫ってきた。米ドル／円が、同じく2022年10月に記録した高値（10月21日、151.942円）をまだ1割以上も下回った水準で推移していることを考えると、両者はかなり「差」が開いたと言えるだろう。今回は、この背景について考えてみる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米金利が鍵になりそうな日銀政策判断
3月以降、金融システム不安の浮上を受けて大きく低下した米金利だったが、最近は低下が一巡、反発が目立ってきた。
日銀は4月28日に、植田新総裁が出席する最初の金融政策決定会合を予定しているが、米金利上昇リスクへの懸念が残るようなら、10年債利回り上限の拡大など、金融緩和見直しは見送る可能性があるのではないか。
吉田恒の為替デイリー
【為替】メキシコペソ「最強通貨」終了の見極め方
代表的な高金利通貨であるメキシコペソは、対円で過去3年間に最大8割もの大幅高を演じた「最強通貨」だが、この半年ほどは2度の急落も起こるなど値動きが上下に荒くなってきた。
「最強通貨」メキシコペソの下落リスクと、上昇トレンド終了の見極め方などについて考えてみる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「一時的米ドル高・円安」のシナリオ
3月の金融システム不安の浮上を受けて一時130円を割れるまで急落した米ドル／円だったが、最近にかけて134円を越えるまで米ドル高・円安に戻してきた。
米ドル高・円安はどこまで続くか。120日MA、米金利との関係から考察する。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米利下げの実現は簡単ではない？
米2年債利回りは、政策金利のFFレートの誘導目標、4.75～5％を一時は1％程度と大幅に下回った。素直に見ると、早期に1％程度の大幅な政策金利引き下げを先取りした動きと言えるだろう。
そんな金利市場が描く「早期利下げ」は本当に実現するのか。過去の米利下げが始まる局面においての金利、株価との関係などから見ると簡単ではなさそうだ。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】4/17～21の米ドル／円を予想する
先週の米ドル／円は132～134円中心に方向感の乏しい展開に終始。3月の米経済データは、予想以上にインフレ是正、景気減速を示すものが多かったが、5月米利上げ継続との見方が強まると、「米金利低下＝米ドル安」も行き詰まった。
今週も5月米利上げ継続を巡る思惑が交錯する中で、米ドル／円は上下に不安定な展開が続きそうだ。予想レンジは132～135円中心で想定。
吉田恒の為替デイリー
【為替】続・ユーロ／米ドル短中期見通し再点検
先週のユーロ／米ドルは、2022年12月頃から続いてきた1.05～1.1米ドルを中心としたボックス相場をユーロ高方向へ抜け出しそうな動きとなった。背景には、独金利上昇などを受けて金利差ユーロ劣位の縮小が広がっていることがありそうだ。
4月3日付「ユーロ／米ドル短中期見通しの再点検」のフォローアップ分析を行ってみた。
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【為替】ユーロ／円と豪ドル／円の違いとは？
主要なクロス円でありながら、ユーロ／円と豪ドル／円はここに来て対照的な動きが目立ってきた。
トレンドを判断する上で参考になる52週MAとの関係で見ると、ユーロ／円は上昇トレンドが続いているのに対し、豪ドル／円は下落トレンドへ転換した可能性があるため、トレード戦略も違うものになりそうだ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】豪ドル／円の短中期シナリオの検証
2022年9月には100円の大台に迫るまで上昇した豪ドル／円だったが、2023年3月以降は90円を大きく割り込むまで下落した。
こういった値動きは、豪ドル安・円高トレンドへ転換した可能性を示している。そうであれば、基本的に豪ドル反発は限られ、普通なら1～2年以上、豪ドル下値を模索する展開が続きそう。
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【為替】「米利下げ」織り込みは修正されるか
金融システム不安が浮上した3月の米経済データが、相次いで予想以上の悪化となったことから、米景気先行きへの懸念が急速に広がり出した。しかし、4月7日発表の米3月雇用統計が予想の範囲内の結果となったことで、とりあえず一息ついた形となった。
今週はCPI（消費者物価指数）、PPI（生産者物価指数）とインフレ指標の発表が注目される。これを受けて、早期の大幅利下げを織り込むほどに大きく低下した米金利が、どこまで戻すかが、米ドル／円の短期的な行方を考える上での鍵になる。
吉田恒の為替デイリー
【為替】続・「円安に戻る円高」と「戻らない円高」
「米ドル安・円高でも比較的短期間に米ドル高・円安に大きく戻すといったこれまでの展開が続くのか、それとももうしばらくは大きく米ドル高・円安には戻さず米ドル一段安に向かう展開に変わるのか」の大きな目安は、米利上げが続くか、それとも本格的な利下げへ転換するかということではないか、というのが、前回の結論だった。
今回は本格的な米利下げへ転換する可能性について考えてみる。
吉田恒の為替ウイークリー
【為替】4/10～14の米ドル／円を予想する
先週は金融システム不安を受けた米景気の先行き懸念から、米ドル／円は一時130円割れ近くまで下落した。
今週も米3月CPIなど、引き続き米経済指標の結果に一喜一憂する展開が続くだろう。4月10日の植田新日銀総裁の記者会見にも注目。
今週はまだ米ドル／円の上値が限られ、129～134円中心での不安定な展開を予想。
吉田恒の為替デイリー
【為替】「円安に戻る円高」と「戻らない円高」
2022年は、10月までほぼ一本調子で米ドル高・円安が展開した。ところが、その後は方向感の分かりにくい不安定な展開がここまで続いてきた。
こういった中で、特に個人投資家の立場で重要なのは、これまでのように米ドル安・円高になっても比較的短期間で米ドル高・円安に戻ってくるのか、それとももうしばらくは大きく米ドル高・円安に戻すことのない米ドル安・円高に向かっているのかを見極めることではないか。
前者の場合なら、基本的に円より高い金利の米ドルを買う戦略はなお有効だろう。ただ後者の場合は金利差というコストを支払いながら米ドルを売る戦略に転換する必要あり。
吉田恒の為替デイリー
【為替】米ドル／円「雇用統計相場」の特徴
4月7日は米3月雇用統計発表が予定されている。金融システム不安がもたらす米景気への影響に注目が高まっている折だけに、いつも以上に為替相場の反応も注目されそうだ。
最近の雇用統計相場の特徴などについて考察してみた。
吉田恒の為替デイリー
【為替】広がり始めた米景気見通しの下方修正
金融システム不安の浮上などを受けて、米景気見通しを下方修正する動きが広がってきた。一方で、日銀の新体制への移行により、これまでの金融緩和見直しを巡る思惑も広がりやすい。
米金利が低下する一方、日本の金利は上昇することで、米ドル安・円高リスクが試されやすくなっている面はありそうだ。
吉田恒の為替デイリー
【為替】FRB連続利下げの「条件」とは？
金融システム不安の拡大を受けて、米金利はFRBの大幅ないし連続の利下げを織り込むまで大きく低下した。ただ経験的に、連続利下げは株価の大幅な下落局面で起こるものだ。そのため、これまでの金利と株価の関係と照らし合わせると、現状は違和感が強い。
米ドル／円の行方を考える上で鍵を握る米金利について、株価との関係を再点検する。
12:06
ストックボイス
【為替】金融システム不安によるドル安が終わったと考える理由
・3月は金融システム不安の拡大で「米金利低下＝米ドル安」と流れが一変した。金利低下を主導したのは、短中期の金利だが、これ...
