吉田恒の為替デイリー | マネクリマネックス証券の投資情報とお金に役立つメディア

短中期中心に米金利が急騰する中、対円での米ドル急騰は分かりやすかったが、ユーロや豪ドルに対してはむしろ金利と逆行する形での米ドル安が広がった。こういった中で、とくに豪ドル／米ドルは52週MAまで豪ドル高・米ドル安に戻ってきた。経験的には、一時的な豪ドル高なら最終局面、逆にさらに豪ドル高が広がるようなら、豪ドル高・米ドル安へトレンド転換した可能性が出てくるといった分岐点を迎えた可能性。

2021/10/26

円安終了は近いのか、2015年との類似と相違

円の総合力を示す指標の1つである実質実効相場が2015年以来の水準まで下落してきた。2015年は、この実質実効相場を引用した黒田日銀総裁の「さらなる円安はない」との発言をきっかけに円安は終了した。実質実効相場はそんな2015年以来の水準まで下落してきたが、5年MAからのかい離率などで見ると当時と最近は大きな差があり、今回は中長期的な円安余地がまだありそう！？

2021/10/25

続・なぜ米ドル高は対円以外では進まないのか？

短中期中心に米金利が上昇する中で、対円では米ドル一段高となったが、円以外の通貨に対してはむしろ最近にかけて米ドル反落となった。これは、約6年ぶりにWTIが80米ドル以上に上昇するなど、世界的な関心を集める原油高が影響し、為替相場もある意味で「原油本位制」の構図となっている可能性がある。

2021/10/22

ユーロ／円、豪ドル／円、クロス円急騰の行方

最近にかけてユーロ／円や豪ドル／円など主要なクロス円も一段高となった。これは、基本的には金利差拡大へのキャッチアップ。この金利差拡大の主因は、独や豪州の金利上昇だったが、これは「世界一の経済大国」である米国の金利上昇との連動と考えるのが基本。その意味では、クロス円の行方を決める「影の主役」は米金利の可能性あり。

2021/10/21

なぜ米ドル高は対円以外では進まないのか？

米金融政策を反映する米2年債利回り上昇に連動し、対円では米ドル一段高となった。ただ、円以外の通貨では米ドル上げ渋り、むしろ反落となっているケースもある。ユーロや豪ドルは、米金利上昇＝米ドル高より、米国株高などリスクオンで米ドル売り・ユーロや豪ドル買いになっている可能性があるが、さらに続くかは微妙！？

2021/10/20

今は「悪い円安」なのか

最近にかけての急ピッチの円安について、日本経済に悪影響の大きい「悪い円安」との見方もあるようだ。ただこの米ドル高・円安は、少なくともこれまでは米超金融緩和政策の転換を反映したといった意味で、ファンダメンタルズを反映した結果といえそうだ。円安の物価上昇への影響を懸念する見方もあるが、米国などと比べてなお低い日本のインフレ率の状況からすると、それは時期尚早ではないか。

2021/10/19

円安が114円を超えて「少し気になる」こと

米ドル高・円安が止まらなくなってきた。ただ他方で、米国の物価上昇などを主因に、日米の購買力平価は、基本的に下落（米ドル安・円高）が続いた。日米の消費者物価で計算した購買力平価は足元で112円程度。それを大きく超え始めた米ドル高・円安は、経験的には「行き過ぎた」米ドル高・円安の可能性がある。

2021/10/18

急に円「独歩安」となったのはなぜか？

今週に入り円はいわゆる「独歩安」が急拡大した。この原因について、米国などに比べた日本の金融緩和政策転換の遅れの可能性や原油急騰などが取り沙汰されている。ただそれらは、ここに来て急に起こったことではない。今週にかけての新たな「ある変化」により、そのような円売り材料に過敏になったということが重要ではないか。

2021/10/15

金利差からかい離する米ドル高・円安

今週にかけて対円で米ドル一段高となったが、これは対ユーロなどと比べても、金利差からのかい離が目立った。 113円を超える米ドル高は2018年以来であることから、金利差などで正当化される水準から勢い余って米ドル「上がり過ぎ」となっている可能性もあり！？

2021/10/14

米ドル高・円安トレンドの考え方

米ドル／円は、52週MAを「長く」「大きく」上回る動きとなっている。これは、経験的には一時的ではなく、上昇トレンドとして展開している可能性が高いと言える似たようなケースが、2000年以降では4回あった。それを参考にすると、米ドル高・円安が年内で終わる可能性は低い。その上で120円を超える可能性は高そうだ。

2021/10/13

米ドル高・円安、当面のクライマックスを予想

長く続いた小動きから一転、最近にかけて米ドル急騰となった。これは、2021年1月から3月にかけて102円から110円まで米ドル急騰となった構図と類似点が少なくない。そんな2021年春の米ドル急騰は、米金利急騰一巡で一段落となった。これを参考にすると、今回は114円前後が当面の米ドル高のクライマックスになるのではないか。

2021/10/12

120円の米ドル高・円安の可能性を考える

米ドル／円は、2021年1月102円から最近にかけて112円まで上昇してきた。米ドル／円のトレンドは経験的に2年以上続き、一方向に2割以上動いてきたことを考えると、さらに2023年にかけて、120円まで米ドル／円上昇が続く可能性がある。ここまでの米ドル高・円安を裏付けてきたのは米超金融緩和政策転換に伴う米金利上昇。この先も、この政策転換が米ドル高・円安を基本的に正当化できるか注目。

2021/10/11

米ドル／円「雇用統計相場」の注目点

米9月雇用統計の結果は、11月FOMCでのテーパリング開始決定で重要な手掛かりと位置付けられている。ただ過去の経験を参考にすると、失業率が過去10年平均の5.9%まで激しく悪化するなど余程のことがない限り、早期テーパリング開始の予定は不変か。為替への影響は、米金利の動きが焦点。米10年債利回りは、雇用統計の結果などをきっかけに、1.6～1.7%程度へ一段と上昇する可能性はありそうだ。

2021/10/08

株安の米ドル高・円安への影響を考える

最近、日米などの株安が目立ってきた。では、そんな株安は、一時112円まで進んだ米ドル高・円安にどのように影響するか。結論的に、以下の2点を指摘したい。＜その1＞最近の米ドル／円は米金利との相関性が強いため、株安になっても米金利上昇なら、米ドル高・円安への影響は限られそう。＜その2＞NYダウが1割以上といった具合に急落する局面では、経験的にそれに連れた米ドル安・円高の可能性が高まりそう。

2021/10/07

投機筋のポジションで考察！対米ドル「売り余力」大の通貨

米超金融緩和政策の転換の可能性が浮上する中、米ドル買いの拡大も続いている。ただ一部のデータを見る限り、米ドル買いリスク拡大にはまだ余地がありそう対米ドルで「売られ過ぎ」懸念があるのは豪ドル。一方対米ドルでの「売り余力」が大きそうなのはユーロなど。

2021/10/06

豪NZ金融政策会合の影響を考える

5日豪州、6日NZの金融政策会合が続く。この中でとくにNZは利上げ予想も少なくない。ではNZ利上げなら、NZドル高となるか？豪ドル／米ドルもNZドル／米ドルも、予想以上といえるほど米金利の影響が強い。その意味では、NZ利上げでも、最近の米金利上昇が続くかの方が、NZドル／米ドルの行方ではより重要になる可能性あり。

2021/10/05

米超緩和転換で急落する相場の特徴

かつて1度だけ前例のある、「リーマン・ショック」後の米超金融緩和の政策転換局面では、金融緩和で大きく上昇した新興国通貨や金相場が大幅下落へ急転換となった。今回の米超緩和局面で、「リーマン・ショック」後と異なり大きく広がったのはグロース株／バリュー株なので、グロース株急落を通じた株価の反応は要注意か！？

2021/10/04