ストラテジーレポートの記事一覧

日経平均2万円というのはシンボリックな値かもしれないが、数字自体に意味はなく、1万9998円と2万円の差はわずか2円。そこにどれだけの意味を見出すかは、ほとんど哲学論争、もしくは空虚な概念...

最近の市場の話題は2つある。ひとつはボラティリティの低下。シカゴのオプション市場が織り込む市場変動率をもとに算出されるボラティリティ・インデックス（VIX指数）は記録的な低水準。これに...

北朝鮮情勢の緊迫化に加えフランスの大統領選や米国のトランプ政権の政策などの不透明要因が相場の重石となった4月。そのような「不確実性」の高まりに鑑みて、僕は緊急レポートを出して、株式...

端的に趣旨を述べると、レポートの表題の通りである。この局面は引き続き慎重なスタンスで臨み、相場の戻りは売りで対処することを推奨する。昨日の東京株式市場で日経平均は３日続伸し、底堅さ...

「耳のある者は聞きなさい」と聖書にあるが、「聞く気のある者」だけが聞くのである。（イーヴァル・エクランド『偶然とは何か　ー　北欧神話で読む現代数学理論全6章』）昨日のレポートのフォ...

東京株式市場は実質新年度入りしてから軟調な相場が続いている。その背景として期初特有の金融機関の売りを指摘してきたが、今日の下げはこれまでの軟調地合いとは根本的に異なる。今日の急落の...

今日から実質新年度入りである。4月は1年のうちで1月に次いで2番目に株価が上昇しやすい月として知られる。日本の新年度入りでニューマネーが入ってきたり、機関投資家が動きやすくなったりする...

昨日の日経平均は400円を超える大幅安。昨年11月以降の「トランプ相場」で最大の下げ幅を記録した。円相場も一時110円台まで円高が進み、４か月ぶりの水準をつけた。起点は21日の米株式市場で、...

「人は自分の希望に合致したときだけ未来を予見できる。そして、自分の希望に合致しないときは歴然たる事実でさえ無視できる」（ジョージ・オーウェル）ファーバーレポート3月号猫の日（2・22）...

重要な点は、起こりそうな（最も実現可能性の高い）シナリオを予想してそれに賭けるのではない、ということである。それでは起こり得るシナリオの一部しか考慮していない。他のシナリオを切り捨...

小回り3カ月来週15日は「スーパー・イベント・デー」である。オランダ総選挙、FOMC、米国のデットシーリング（債務上限）期限、米国予算教書提出。もうひとつある。米国長期金利とドル円がピー...

年初来高値は抜いたが3月FOMCでの利上げ観測が急速に高まり、円安が進行したことを受けて、日経平均は先週、取引時間中に一時年初来高値を更新する場面があった。今週は週末にメジャーSQと米国...

ファーバーレポート以前コラムで「嘘」について書いたことがある。＜僕自身、何度も嘘をつかれ、そして何度も嘘をついてきた。＞（2015年3月18日　【新潮流】第196回　嘘）そして最近もまた嘘を...

人間は自分の信じたいことを信じたがる。（ユリウス・カエサル）昨年9月22日付のブログDanceWithMarket「FOMCを終えて-円高だけがおかしい」で書いた状況の再現である。株も債券もリスクオンに...

物価水準の財政理論今、話題のFTPL（＝FiscalTheoryofPriceLevel「物価水準の財政理論」）の提唱者であるクリストファー・シムズ米プリストン大学教授が来日され、日経ホールで行われた講演＆討...

ダウ平均が2万ドルの大台に到達した。トランプ大統領も、Great!とつぶやいた。昨年11/25付の僕のブログで述べたように、19,000ドルの大台更新まで483日を要した。18,000ドル越えから約2年かかっ...

毎週月曜日に配信しているメールマガジン「新潮流」では、その週の相場展望を述べている。今週は、「基本的にはトランプ新大統領の就任式を控えて神経質な展開を予想するが週末にかけてリスクオ...

先週、日経新聞に非常に興味深い記事が掲載された。「長期循環論が示す米金利」というものだ。米国金利の上昇について、「数十年単位の大きな景気のうねりでみても、低金利時代は岐路を迎えてい...

PART1で提示した日本株上昇の根拠は、一にも二にも、日本企業の業績が伸びるからというものだった。2012年3月期のボトムを起点にすると2018年3月期までの6年間で2.7倍に利益が増える。前年度（2...

今から1年後の2017年12月に日経平均は2万2500円に達すると予想する。強含む場面では2万3000円程度もあり得るだろう。6年で株価も利益も2.7倍に2012年末からスタートした「アベノミクス相場」は2...