金融テーマ解説
米銀1-3月決算：市場ボラの低迷に泣く。FRB利上げ停止で慎重スタンス
米大手6銀行グループの1-3月決算の概観
各行の1-3月決算の概要と見通し
今後の見通し：米銀は世界の銀行の中ではやや高め。当面回避を推奨
グローバル・マクロ・ウォッチ
ついに、ギリシャ国債利回りが米国債を下回る：市場はリスクオン・モード全開
ギリシャ国債利回りが米国債を下回る：11年半ぶりの超リスクオン市場
金利逆転の終焉は、リスクオン相場終了の早期シグナル
金融テーマ解説
突然のビットコイン急騰：金融緩和の後押しで、そろそろ下値は固まってきた感
ビットコインが急騰：一時前日比20％上昇で1BTC=5,000ドル突破
今回の上昇は”スピード違反”だが・・・
市場は、Mt. ゴックス事件後と同様の推移：そろそろ下値は固まってきた感も
金融テーマ解説
米逆イールド発生後のシナリオ：銀行にはどう転んでも逆風。暫く銀行株は回避。
イールドカーブの逆転発生で市場が再び不安定化
厳しい銀行セクター
今まで以上に銀行に厳しい環境
当面の投資戦略：銀行リスクを取るなら成長期待よりインカムゲイン狙いで
アナリスト夜話
BREXIT：コードネーム「イエローハンマー」始動か
先週、ドイツの紙パ会社が、英国王室に1000個の高級トイレットペーパーを寄贈しました。BREXIT（ブレグジット）に備え、「落ち着...
グローバル・マクロ・ウォッチ
世界の不動産“バブル”の行方は？
世界の不動産価格はリーマン後1.3倍～2倍に
変調をきたしつつある住宅価格
中国マネーも期待薄
今後の見通し：機敏な政策対応で暴落はなさそう
金融テーマ解説
日銀政策会合：やはり「2％達成」は無理筋。低金利は続き、還元利回りが超魅力的
日銀、政策決定会合で現政策を維持
弊社の直近アンケート：消費・投資に慎重スタンス継続
投資戦略：長期金利はマイナス圏から浮上できず、配当利回りの優位性が過去最高に
金融テーマ解説
「東証プレミアム市場」の影響：地銀には一見マイナスだが、増配、再編の可能性も
東証の課題：増え続ける上場企業数、多すぎる最高位の「東証一部銘柄」
上場区分見直しの可能性
施策と方向性：地銀の再編と株主還元を一層後押しする可能性
金融テーマ解説
米地銀に再度強気：過去最大級の業界再編も
BB&Tがサントラストの買収を発表。全米6位の銀行の誕生
統合の背景に低金利と過当競争：今後一層加速する可能性大
買収ターゲットの予想は難しいが、地銀全体の株価が押し上げられる可能性
金融テーマ解説
銀行業界3Q決算：全くぱっとしないが、3～5％の配当利回りは引き続き魅力
銀行業界3Q決算の進捗状況
… しかし、4Qで急回復の可能性は低く、一部では計画未達も
配当は維持できるのか
世界の大手行比較でも割安：高配当から長期保有推奨。SMFG（8316）、MUFG（8306）に注目
アナリスト夜話
個人投資家の皆さんとの「アクティビスト・フォーラム」始動！
1月31日に、「マネックス・アクティビスト・フォーラム」という活動をスタートしました。個人投資家の皆さんも企業に対して声を...
グローバル・マクロ・ウォッチ
BREXIT交渉:期限延期ならワンチャンスだが、中長期では懸念大
1月29日の英国議会の決議でややポンド安進む
離脱に向けた金融業界の動き
今後の見通し：英ポンドにワンチャンスも中長期的には弱気
グローバル・マクロ・ウォッチ
来週のFOMCの注目点：正常化の修正なら銀行株にネガティブ。利回り4％台の劣後債を推奨
来週の米FOMC：注目はパウエル議長の会見内容
FRBの資産圧縮のスローダウンの効果
金融政策が軌道修正された場合の米銀セクター投資戦略：株＜債券
金融テーマ解説
日銀、物価見通し再引き下げ：金利と成長期待の低下で、企業は株主還元強化へ
日銀、政策決定会合で現政策を維持
弊社の直近アンケート：消費・投資に一層慎重に。消費増税に向け傾向は高まる可能性
当面の金利：長期金利は米国にますます連動しやすく、低空飛行へ
