金融テーマ解説
米大手行7-9月決算：利下げの逆風でも意外と強い。引き続き「強気」
米銀の7-9月決算発表：悲観的な市場予想を上回り、邦銀等をアウトパフォーム
決算概況：最強はJPモルガン。モルスタもこれに続き、バンカメも想定外の手数料拡大
市場の期待に達しなかったゴールドマンとウェルズファーゴ
今後の見通し：金利低下局面でもEPSを拡大できるJPモルガン、リストラ断行のシティに注目
グローバル・マクロ・ウォッチ
景気急減速のユーロ圏：ドイツリスクと世界への影響
ドイツの成長見通しは大幅低下
ドイツの不動産は“バブル度”が高く、景気減速は金融機関に痛手
景気サイクルの悪化を食い止められるか…
当面の注目点：主な景気指標と10月末からの銀行決算がカギ
金融テーマ解説
日銀政策決定会合：今回は無風だが、次回緩和の可能性高まる。“銀行株祭り”は一服か
日銀の金融政策決定会合：手段温存で無風
今後の政策見通し：次回緩和の可能性が高まった
市場への影響は？
日経平均3万円への道
日経平均3万円への道アップデート：2021年度末前後に達成へ
足元の株価動向：2万円割れリスクから上放れ
当面の日本と世界の景気動向：この局面での米欧の金融緩和は効果大
3万円達成の道筋：EPS成長と株主還元強化で2021年度末
金融テーマ解説
銀行株に好機。但し、再編期待よりも高配当狙いで
SBIが地銀連合構想を表明
再編加速へ。“しがらみ”が少ない再編なら、効果が大きくなる可能性もあるが…
銀行株の配当利回りは過去稀に見る高さで、下支え要因も出てきた今、積極的に中間配当取りを狙いたい
グローバル・マクロ・ウォッチ
米の更なる利下げとソブリンリスクで、ビットコイン一段高も
・ビットコイン等の暗号資産（いわゆる仮想通貨）の価格が息を吹き返している。9/4は前日比2桁上昇し、その後も商いを伴って1万...
グローバル・マクロ・ウォッチ
「年金財政検証」：給付率の低下で、長期のインカムゲイン投資が一層重要に
5年ぶりの「財政検証」発表：景気見通しは現実路線に
給付額は低下方向。長期のインカムゲイン中心の投資を
グローバル・マクロ・ウォッチ
当面避けたい脆弱国投資：但し、世界経済への影響は限定的
アルゼンチン：もともと市場は脆弱。動揺は簡単には収まらない
トルコ：中銀人事で大揺れ。短期的には底堅いが…
南アフリカ：財務リスク増大。格下げリスクは通常以上に注意
香港：混乱の出口が見えない。債務が大きく、目下最大の不安要因
当面の見通し：火中の栗は拾わず。但し、世界的信用不安に発展する可能性は低い
グローバル・マクロ・ウォッチ
同時株安のヘッジ手段：有事の金よりビットコインが堅牢
米中問題：泥沼劇の経緯
夏の為替市場は、過去も暴落リスク大
読みにくい「不確実性」のヘッジ手段：従来は金だが、最近は暗号通貨がより高いヘッジ効果
グローバル・マクロ・ウォッチ
米FRB「タカ派的利下げ」：今後もごく緩やかな利下げが現実的
米FRB、10年半ぶりの利下げ：意外にタカ派なコメントで、市場はネガティブに反応
更なる利下げの功罪
今後の金融政策の見通し：Brexit+米中泥沼化であと2回、それがなければあと1回の利下げか
