【米国株】2026年のS&P500見通し7,700ポイント（ハッチの米国株マーケットセミナー2025年12月） | マネックスオンデマンド

2025年の米国株市場の総括（主要株価指数は高値圏で年末へ）

・主要株価指数は年初来で約+17%（ドル建て）、円建てでも約+16%と為替影響は小さく、「投資を継続する」姿勢が有効だった。

・10年債利回りは年央以降に低下トレンドへ転じ、利下げ観測と相まって株式に追い風となった。半導体関連指数は年初来+約45%、グロース主導が継続した。

・春の関税ショックで一時急落したが、決算は1～3四半期連続で予想を大幅上振れし、S&P500は年末7,000ポイント目前まで回復した。

・2026年の年末のS&P500は約7,700ポイントを想定。

・1942年以降、4年以上の連騰は過去5回あり、統計的にも連騰の継続は成立し得る。金融環境は利下げ基調が続く見立てで株式を支える。

・来期・来々期の増益率は通期で二桁台の見込み。営業利益率は2025年約17%台から来期約19%台へ拡大予想で、AI投資サイクルが生産性とマージンを押し上げる。加えて、2025年成立した税制措置（R&D即時費用化や海外所得関連の控除拡充）が多国籍大企業の上振れ要因となる。

・主力AI関連企業は業績拡大が株価上昇を上回る場面があり、PERはむしろ低下傾向。ITブーム期の過去事例と比べ割高感は限定的という見方。

・ブーム進行期には指数ベースで5～20%の調整が頻発し得るが、長期トレンドは上方向という歴史的パターンを再確認する必要がある。

・生成AIの実用が急速に浸透し、次の大型テーマはロボティクス。家庭・介護・製造など実需の裾野が広く、複数プレーヤーが共存する構図を想定する。

・金融セクター全体（+約15%）を大幅に上回り、銀行サブセクターは＋約34%。個別では再建途上の大手が+70%超の上昇例もあった。

・純金利マージンが改善（貸出金利は高水準維持、預金コスト上昇は限定的）。景気の底堅さで信用コストは想定より軽く、リスク後退。

・資本市場ビジネスが回復（トレーディング、M&A、IPO再開）し、金利収入以外の収益が押し上げ。バリュエーション面の過熱は限定的という見方。

・日米ともに上位はAI半導体・電動車・大型プラットフォームが中心で共通点が多い。

・日本は生活必需品・医薬品などディフェンシブの比率が高い一方、米国は暗号資産関連やレバレッジ型の活用が目立つ。

・ETFは日本がS&P500連動・米国総合株式などコア資産中心、米国はS&P500の老舗ETF偏重に加え、暗号資産や米国債ETFの比重が高い。日本では制度上、暗号資産ETFの取り扱いが限定的である。

・主要株価指数が過去高値の±1%圏で利下げが実施されたケースでは、1年後の平均騰落は+約15%、全事例でプラスという実績がある。

・為替は長期ではノイズの要素が大きく、2025年は円建てリターンがドル建てに近似。長期データでは15年保有でプラスの事例が確認される。

・2025年の年末にかけサンタラリーの季節性があり、金利低下・増益見通し・AI投資サイクルが引き続き株式の支持材料となる。

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