米ドル／円 週間予想レンジ：139.80～145.20
メインストラテジー：様子見
・日銀介入をなおも警戒
・145円関門を確認
・介入なしでも頭は重い
アナリシス：
米ドル／円相場は先週続伸したものの、値幅限定となり、145円大台以上の売り圧力に抑えられた。日銀介入を警戒する向きがある一方、しばらくないという見方もあるが、市場関係者の思惑で左右されやすいだけに、高値を追えない、というスタンスを維持していきたい。
先々週に144円関門手前まで上昇した時点で、すでに日銀当局による口先介入も頻発していたため、145円関門の打診があれば、実際に介入する公算も大きいと思った。もっとも、実際に介入するまで円安の進行が続く可能性も大きいが、2022年と同様、介入があれば、トレンドの流れを修正してしまう恐れが大きく、そのため高値追いを避けたい。
基本的には、先週145円大台打診までの続伸は円安の流れを踏襲した結果であった。145円関門前後は「日銀介入イン」と思われ、それをさらに超えた先週の一旦トライは、ロング筋の「度胸試し」の他あるまい。
先月は米連邦公開市場委員会（FOMC）や日銀会合の無風通過があったものの、日銀政策維持自体が円売りを加速させた側面が大きかった。日銀政策自体のサプライズはなかったが、欧州中央銀行（ECB）の利上げ継続や英国のインフレ傾向に鑑み、金利差の拡大で円キャリトレードが刺激され、米金利据え置きでも、円安本流の一段加速で米ドル／円の上昇をもたらした、という先月の見方自体は不変である。
さらに、先々週英国では大幅利上げが決定し、英ポンド対円の一段高をもたらした。その半面、材料上のインパクト（英0.5％利上げ自体がサプライズ）に比べ、円売りインパクトはむしろ逓減された感じもあった。クロス円でも高値警戒があったのではないかと推測され、先週のクロス円の状況もバラバラだったことが証拠となったようだ。
もっとも、142円関門のブレイクがあれば、さらなる上昇余地を拡大し、145円台まで大した抵抗は見つからず、テクニカル上の障害は少なかったことは既述の通りであり、先週の同関門の一旦打診自体は全くサプライズではなかった。従って、これからは介入の有無が引き続き焦点となるが、テクニカル上の視点ではむしろ二の次となるだろう。
介入があった場合、一気に5、6円程度の反落があっても想定の範囲内である。この意味合いにおいては、140円関門が逆に試され、また同関門維持の有無が焦点になってくるだろう。ただし、先週145円関門を乗せていないことに鑑み、介入なしでも145円関門前後にて頭打ちされる、というシナリオも浮上しており、やはり高値を追えない。一旦様子見をおすすめしたい。
豪ドル／円 週間予想レンジ：92.50～96.50
メインストラテジー：様子見
・弱い反発に留まる
・次第に頭打ちか
・介入待ちの斑模様
アナリシス：
豪ドル／円相場は先週一旦切り返したものの、値幅は極めて限定的で、頭の重い構造を示した。先々週高値を一旦更新してから反落し、上昇一服を示唆、また日足において一旦頭打ちのサインを鮮明化させたため、調整する公算が大きかった。この意味合いでは、先週の切り返しは同調整変動における一環と見なされ、過大評価すべきではないだろう。
日足では、6月19日に高値を更新してから反落し、6月20日の続落で頭の重さを示唆、そして、6月23日の陰線が「弱気リバーサル＆アウトサイド」のサインと化し、一旦頭打ちを決定させた。そうなると、先週の切り返しがあっても、しばらく再度高値更新の可能性が後退し、むしろ一段調整の余地が警戒される。
もっとも、6月第2週までの大幅続伸は、私のような一貫して豪ドル高／円安の進行をみてきた強気派の想定よりも強い値動きとなったため、ブルシナリオ自体が過熱していた側面も大きかった。先々週の反落に鑑み、ようやく一服したという感触がある。
それでも6月中旬まで続伸の見通しを維持したのには理由があった。要するに、いわゆる買われ過ぎなどの懸念が全くないとは言えなかったが、日銀政策の維持が当面円売りの安心感に繋がり、また「出遅れた」分、豪ドル対米ドル、対円ともにモメンタムを保つ可能性が大きいとみていた。中国景気と連動する思惑も強く、大型立て直し政策が期待され、また豪州の利上げ余地に鑑み、豪ドルにとっても支援材料になると見込んでいた。
さらに、6月中旬まで一貫して続伸してきた分、ショート筋の「踏み上げ」が推測され、これからも続くと思われる。6月15、16日の上昇幅拡大は、そのような「内部事情」もあったと推測され、6月に入ってから、事実上1本調子の上昇を果たしてきたのが大きな証拠となった。サインが効いてきたからこそ、高値続伸の勢いが加速された側面は無視できなかった。
しかし、6月後半に入ってから、日足における弱気サインの連続に鑑み、強気の見方に修正が強いられたのも事実であった。なにしろ、円安の行き過ぎで日銀介入の現実性が高まる上、中国政策に関する失望感が豪ドルの軟調に繋がり、豪ドルのロング筋が利益確定を急いでいたと推測されるため、先週の切り返しがあっても途中の調整と捉えている。
従って、先週の小幅切りかえしは、先々週の大陰線の後に付いただけに、むしろテクニカル上における頭の重さを再確認しやすい存在であった。今週日銀介入の有無に左右されてもされなくても、頭の重い場合はやはり一旦トップアウトのシナリオを念頭におきたいところである。
さらに、実際に日銀の介入があった場合は、豪ドル／円にたちまち影響し、一気に93円関門をトライ、また同関門を割り込む可能性が大きいだろう。この意味合いにおいて、今週は先週と同様、テクニカル上における過剰解釈はむしろ害となるため、敢えて様子見のスタンスで臨みたい。
