小売大手のウォルマート(WMT)の株価が新高値に到達している中、アマゾン･ドットコム (AMZN）にその気配はない。これは、今の株式市場で起こっている異常な出来事の1つである。
第1に、先週の反発は奇妙であった。S&P 500は、上昇が突出した主要セクターがなかったにもかかわらず、過去最高値近くで引けた。さらに奇妙なのは、より高いレベルまで押し上げられていることだ。
アマゾン･ドットコム (AMZN)をめぐるウォルマート(WMT)の勝利は、最も顕著な例かもしれないが、それだけではない。トレードステーションの銘柄ボードであるレーダースクリーンを使用した簡単な分析では、52週高値より高い位置にいるセクターは、電力会社、 ゴミ運搬業者 、および生活必需品の組み合わせである。一方、近年、市場を支配してきた「FANG」株はどこにもみられない。
月曜日、レーダースクリーンはS&P 500構成銘柄のうち37銘柄が最高値を更新したことを示した。時価総額ではマイクロソフト (MSFT)が最も大きく、次いでウォルマート(WMT)となっている。他には、プロクター・アンド・ギャンブル（PG）およびコカコーラ（KO）が含まれた。
半導体株が全くなくなる
半導体メーカーが1社も削減を行ったわけではない。アナログ・デバイシズ(ADI)は52週高値から残り4%の株価まで上昇した。一方、フィラデルフィア半導体株指数は、過去のピークから12%も離れていた。
一方、マイクロソフト (MSFT)のようなソフトウェア企業は花開いている。老舗のオラクル(ORCL)は、これまでの古い技術がついにクラウドに移行したため、数セントの高値を更新した。
2つの業界は、非常に異なった状況に直面している。半導体株は昨年以来、受注の低迷とスマートフォン市場の飽和に苦しんでいる。そして、世界の半導体の半分近くを消費する中国との貿易戦争も起こっている。
一方、ソフトウエア企業は、数年にわたり、粘着的なサブスクリプションベースのビジネスモデルを構築し、クラウドで新しいサービスを提供してきた。また、中国へのエクスポージャーもはるかに小さい。
高値を記録する公益事業株
月曜日に新高値をつけた37銘柄のうち公益事業会社が最も多く、14銘柄を占めた。このセクターは中国関連の影響が非常に少なく、連邦準備制度理事会の最近の低金利への移行の恩恵も受けている。
また、ヘルスケアや金融セクターを見てみることも興味深い。レーダースクリーンは、ストライカー(SYK)やアボット･ラボラトリーズ(ABT)などの非医薬品会社が新高値に近づく一方、大手製薬会社や健康保険会社は見られなかった。これは、マーケット・インサイトでも数回記事にしている。
ゴールドマンサックス (GS) やジェイピー・モルガン・チェース (JPM) のような大手銀行や証券会社は、利回り曲線の平坦化が利益を圧迫しているため、リストからは除外されている。しかし、インターコンチネンタル・エクスチェンジ(ICE)やナスダック(NDAQ)のような金融取引所は上昇した。
ディスカウントストアは引き続き好調
軽視できないもう1つの傾向は、ディスカウント小売業者の力が続いていることである。ウォルマート(WMT)とダラー・ツリー(DLTR)は月曜日のリストにあり、ダラー・ゼネラル(DG)は先週登場した。いくつかの報告では、賃金が所得水準の下限でさらに急速に上昇していることが示されていることを忘れてはならない。
この傾向は、消費者支出に関する多くの共通の仮定を否定するものである。典型的には、堅調な経済と失業率の低さが、衣料品や自動車などの自由裁量品を押し上げることになる。しかしこれは、買い物客がインターネットを好んで小売店舗を放棄するのとは異なる。
最終的には、関税問題がハイテク株を圧迫しており、低金利が財務を圧迫している。しかし、調査によれば、依然としてまだ多くの現金が横行している。この話が、投資家が市場の新しい状況に合わせて資金の投入手助けとなることを願っている。
（原文）
Wal-Mart Goes Parabolic as Amazon.com Languishes: What’s Going on?
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