S&P500、NYダウ、ナスダックがそろって史上最高値を更新
11月の1ヶ月間で10.8%上昇したＳ＆Ｐ500指数ですが、12月に入ってもそのモメンタムを継続しています。S&P500 指数は12月最初の4日間で2.1%上げ、12月4日金曜日には3,699ポイントと史上最高値を更新しました。ダウ工業株価指数とナスダック総合指数も同日共に史上最高値を更新しています。
今のマーケットには新型コロナワクチン接種が12月11日にも始まるだろうという期待感もあり、市場はトンネルの暗闇の先に見えつつある経済回復を強く意識し始めています。
8月には成立されるだろうと言われていたものの、未だ実施されていない追加経済対策についても、先週になってペロシ下院議長とマコネル上院院内総務が協議を再開しているとの報道が流れ、早期の成立が期待されたことにも市場は好感しました。
そんなマーケットにおいて、市場の上昇をサポートするエビデンスが散見できます。
先ずは、市場のすそ野が広がっていることです。ニューヨーク証券取引所に上場している銘柄のうち、200日移動平均線を超えている銘柄の割合が、現在86％と非常に高いレベルに達しています。これは10月末の48%から比べると38％ポイントほど上昇しています。限られた銘柄だけが上昇している訳ではなく、多くの銘柄が上昇しており、マーケットのすそ野が広がっていることが確認できます。
グロース銘柄からバリュー銘柄へのシフトは進むか
次に、市場ではセクターのローテーションが起き、リーダーシップの交代が起きつつあることです。リーダーシップの交代とは、グロース銘柄からバリュー銘柄へのシフトのことです。
11月に入ってからバリュー株指数がグロース株指数をアウトパフォームしていますが、12月に入ってからもその流れは変わっていません。
12月最初の4日間でS&P500指数は2.1%上昇しましたが、その間S&P500グロース指数が1.7%上昇する一方、同バリュー指数は2.9%上昇しています。2007年から長期に渡って続いてきたグロース株のアウトパフォーマンスですが、今回大きな転換点を迎えたのかもしれません。
S&P500指数のグロース指数とバリュー指数の大きな違いですが、グロース指数は情報技術セクターのウエイトが高く、バリュー指数は金融とヘルスケア、資源セクターのウエイトが高いのが特徴となっています。先週の銀行株や資源株の上昇などがバリュー株指数を押し上げています。
アフターコロナのGAFAM銘柄をどう見るか
2020年の米国株市場の上げについての懸念の一つは、GAFAM銘柄が市場を牽引し、市場全体に占めるGAFAM銘柄の割合が高すぎないかというものでした。
最近の市場全体の上げで、GAFAM銘柄が下がっているかと言いますと、決してそういう訳ではありません。12月に入ってアルファベット（GOOGL）は4%上昇、アップル（AAPL）は2.7%上昇と、S&P500指数をアウトパフォームしています。
そもそもコロナ禍において、GAFAM銘柄は市場全体の収益の伸びを超える成長があるから買われた訳です。では、「今後バリュー銘柄の収益が伸びるのであれば、GAFAM銘柄の収益が落ちこむのではないか」というと、そういう意味ではありません。GAFAM銘柄が引き続き長期的に成長するという成長ストーリーに変わりはないと思います。
よって、今後GAFAM銘柄の株価が調整するような局面があれば、長期投資家にとって、そこは長期投資用のポジションを作る絶好の買場になるだろうと考えています。
