高市首相の課題

世界の投資家は、日本への投資をさらに拡大したいと考えています。彼らは、日本を金融資本と知的財産の両面で極めて豊かな国と見なしているため、強気な姿勢を示しています。世界の投資家の視点から見れば、日本の潜在力は計り知れないほど大きいのです。

ここに一つのパラドックス（逆説）があります。確かに、世界の投資家は日本に対して強気ですが、あらゆるデータが示すところによると、彼らの日本への投資配分は依然としてアンダーウェイトの状態にあるのです。例えば、MSCIワールド・インデックスにおける日本の「ニュートラル」なウェイトは5.7％であるのに対し、アクティブ運用型グローバルファンドにおける実際の日本への平均投資配分は3％をわずかに下回っています。さらに、パッシブ運用型のETFを含めると、日本へのアンダーウェイトはさらに大きくなります。なぜこのような状況になっているのでしょうか？

最も重要な理由はただ一つです。世界の投資家が日本株の追加購入に消極的なのは、日本の投資家が自国の市場を買っていないと見ているからです。これは決して冗談ではありません。ロンドン、ニューヨーク、シンガポール、アブダビで最も影響力のある投資家たちとの議論において、日本株の追加購入を最終的に断る理由は常に同じです。「なぜ日本人は自国の市場を買わないのか？」と。日本の資産保有者が日本への配分比率を引き上げるのを見て初めて、私たちもそれに追随するのです。もしアメリカ人が買っていなければ、あなたもアメリカ市場には投資しないでしょう？

ここが高市首相にとっての真の課題です。彼女は、日本の経済成長の可能性を根本的に向上させる可能性を秘めた、非常に野心的な産業政策および財政政策を提示しました。私の分析によれば、17の戦略分野にわたる370兆円の官民連携投資により、日本の潜在成長率は現在の1％から2％へと容易に引き上げられるはずです。もちろん問題は、特に日本のCEOや投資家をはじめ、誰も高市首相が実際に成果を上げられるとは信じていないという点です。

これが「高市首相の課題」です。彼女は、日本の新たな産業への野心が、単に耳当たりの良い「骨太」政策指針に留まらず、実際に形になりつつあることを投資家に示す具体的なプロジェクトを提示しなければなりません。ラピダスのプロジェクトは、その明らかなベンチマークとなります。規模が大きく、野心的で、並外れた投資収益率が見込めるプロジェクトです。私の予想通り、今後3～6ヶ月の間に3つまたは4つの大規模かつ野心的な国家レベルの官民投資プロジェクトが発表されれば、ますます多くの日本のCEOがこれに追随し、より多くの国内投資家が新たなメガスケールの国内プロジェクトへの投資を始めるようになることは間違いないでしょう。

高市首相の課題は、新たな好循環を生み出すことです。すなわち、国内の投資家が海外投資よりも優れた投資先と見なすような、具体的かつハイリスク・ハイリターンの官民パートナーシップを提示することです。そして、そうなれば、当然ながら、世界の投資家もこれに追随し、日本への投資比率を引き上げていくことでしょう。高市首相、ご健闘をお祈り申し上げます。

※本コラムは英語で作成された内容を機械翻訳を用いて日本語に翻訳しています。