コロナ前後で転換した投機筋のポジション
米ドル／円は足元でも107円中心の、方向感のない展開が続いている。コロナ・ショックが一段落した3月末以降でも、106～110円中心の一進一退がすでに3ヶ月以上続いた形となっている。
このため、米ドル／円を見る限りでは、投資戦略として米ドル売りなのか、米ドル買いなのかわかりにくいというのが、本音ではないだろうか。ただし、プロの投資家、ヘッジファンドなどは、じつは3月を境に米ドルの売買戦略が、それまでの米ドル買いから米ドル売りへ転換したようだ。
CFTC（米商品先物取引委員会）統計の投機筋のポジションは、ヘッジファンドの売買を反映しているとされる。その米ドル・ポジション（主要5通貨＝日本円、ユーロ、英ポンド、スイス・フラン、カナダドルのポジションをもとに試算）は、今年2月までは買い越し傾向が続いていた（図表参照）。ところが、「コロナ・ショック」が起こった3月から売り越しに転落、その後は売り越し拡大となった。
【図表】CFTC統計の投機筋の米ドル・ポジション（2017年～）
出所:リフィニティブ社データをもとにマネックス証券が作成
米ドル／円も、3月のいわゆる「コロナ・ショック」では、101円まで暴落、その後は一転して111円まで反騰といった具合に乱高下した。ただ、「ショック」一服後は、「ショック」前の方向感のない展開に戻ったようになっている。
これに対して、ヘッジファンドなど投機筋の投資戦略は、3月のコロナ・ショック前後で、極端な言い方をするとがらりと変わった。要するに、「コロナ前」の米ドル買いから、「コロナ後」は米ドル売りに大転換した。
このような投機筋の投資戦略の転換も、米ドル／円を見ているとわかりにくくなっている可能性はありそうだ。
