下がり過ぎ修正は、今後は限られる？！

豪ドル／米ドルは、3月に0.55ドルまで急落したが、最近にかけて0.63ドル以上に反発してきた。これは、基本的には下がり過ぎの反動だろう。

豪ドル／米ドルが急落した主因は、3月以降の原油相場急落などによるCRB（コモディティ総合指数）急落でおおむね説明できる（図表1参照）。ただこの結果、CRB指数もそうだが、豪ドル／米ドルも記録的な下がり過ぎとなったようだ。

【図表1】豪ドル／米ドルとCRB指数（2019年～）
出所：リフィニティブ・データよりマネックス証券が作成

豪ドル／米ドルの90日MA（移動平均線）からのかい離率は、一時マイナス20%近くまで急拡大した（図表2参照）。これは、2000年以降では2008年のリーマン・ショック以来の下がり過ぎだった。なお不安定ながら、原油急落が少し落ち着く中で、記録的な下がり過ぎの修正が入ったことが、この間の豪ドル／米ドル反発の主因ではないか。

【図表2】豪ドル／米ドルの90日MAからのかい離率（2000年～）
出所:リフィニティブ・データをもとにマネックス証券作成

ただしこのように短期的な下がり過ぎが拡大するのは、中長期トレンドが下落方向にある場合が基本。そして、経験的に下落トレンドでの一時的な反発は、52週MA（移動平均線）前後までがせいぜい。

足元の豪ドル／米ドルの52週MAは0.676ドル程度（図表3参照）。以上からすると、「下がり過ぎ」修正を中心とした豪ドル／米ドルの反発は、この先は限られてくる可能性があるのではないか。

【図表3】豪ドル／米ドルと52週MA（2010年～）
出所:リフィニティブ・データをもとにマネックス証券作成