PORTFOLIO OVERVIEW( 29 Oct 2018)

今週のポートフォリオの最大の変化は、ユーロを相当程度のショートにしたことである。先週ユーロは、グロースファクターがプラス成長に持ち直しバリュエーションの割高さを相殺したため、いったんはニュートラルまで戻した。しかし、ユーロのグロースは再び悪化してしまった。現在はユーロが最大のショートである。同様に、英国のグロースも悪化し、グロースファクターだけを見ればＧ10通貨のなかで最悪である。しかし、バリュエーションがそれを相殺するくらい割安なので、小幅なショートにとどまっている。一方、スイスはバリュエーションが若干改善、ショート幅が縮小した。
ドルがネット・ロングポジションに浮上した。グロースの改善が寄与した。カナダも同様でニュートラルに近いロングに転換。円が最大のロング通貨である。

我々は、グロースの差異が通貨選択の基本テーマであると考えている。しかし一方でまた、足元のボラティリティがこれほど激しいなか、通貨がファンダメンタルズ通りに取引されていることは幾分驚くべきことである。今年の初めに見られたリスク水準をまだ上回っていないことを考えると、まだこのテーマをあきらめることはないと思われる

FX-1 STRATEGY Current Portfolio as of 29 Oct 2018

「+」の符号はその通貨のﾛﾝｸﾞ（買い持ち）を、「-」の符号はｼｮｰﾄ（売り持ち）を示す

現在のポートフォリオ
（Oct 29）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +3.5 -15.4 -17.7 -13.7 +7.2 -10.6 +23.3 -0.5 +8.2
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -1.4 -16.2 +13.0 -6.6 -6.1 -18.2 +6.1 +14.2 +18.2
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
ポジション調整 -0.8 +11.6 +1.7 +7.5 -0.4 +10.6 -10.8 -5.0 -9.7
最終ウェイト +1.3 -20.0 -3.0 -12.9 +0.7 -18.2 +18.6 +8.6 +16.7

ネットUSD（米ドル）ウエイト：+8.1

前回のポートフォリオ
（Oct 22）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +3.7 +16.5 -1.7 -19.6 -5.8 -22.4 +20.2 +4.2 +5.8
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -1.4 -16.3 +13.2 -6.6 -6.0 -18.1 +6.0 +18.1 +14.1
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
ポジション調整 -0.9 -0.1 -4.3 +10.0 +4.5 +15.4 -10.0 -8.5 -7.5
最終ウェイト +1.4 +0.1 +7.1 -16.3 -7.4 -25.2 +16.3 +13.9 +12.3

ネットUSD（米ドル）ウエイト：-2.3

ヘルプ

表の見方について広木が動画（約12分）で解説しています。

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DeepMacro FX-1 Strategy 通貨モデルの説明