PORTFOLIO OVERVIEW( 11 Jun 2018)

先週は、南欧懸念と通商摩擦を巡る世界的な緊張などからグローバル・リスク・インデックス（GRI）のファクターが点灯し、それが主な要因となってドルは大幅なネット・ショートに転じた。しかしグローバル・マーケットは本格的なリスクオフ・モードには至らず、今週はGRIのシグナルは消えた。このため、ユーロは再びそこそこのショートになり、英ポンドのロングは縮小され、ノルウェー・クローネはニュートラルとなった。これらの動きを反映し、ドルのショートは大幅に小さくなった。ただし円のロングは変わらず。ざっくり言うと、ポートフォリオの約30％が円、15％がスイスフラン、10％が英ポンドである。その裏にユーロとNZそれぞれ約15％のショートがある。ショート・ポジションは残りの通貨のショートと合わせて50％に達しない。円などとのロングの差がネット6％のドルのショートとして表示されている。

今週は中央銀行ウィークだ。我々の予測では、米国の金利はディスカウントになっているフォワード以上に上昇し、ユーロの金利は低下、円金利はほとんど動かないだろう。FX-1のキャリー・ファクターは点灯していないが、これらの金利の動きはユーロに対してドルにポジティブとなると同時に、円を強気で見ているわれわれの見通しにとってはリスクとなる。

FX-1 STRATEGY Current Portfolio as of 11 Jun 2018

「+」の符号はその通貨のﾛﾝｸﾞ（買い持ち）を、「-」の符号はｼｮｰﾄ（売り持ち）を示す

現在のポートフォリオ
（Jun 11）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +3.2 -11.1 -3.1 -10.7 -2.4 +29.0 +21.3 +3.7 -15.5
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -4.7 -12.1 +13.7 -10.1 -2.0 -18.4 +6.1 +18.4 +14.3
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
ポジション調整 -4.1 +8.5 -0.4 +6.3 -3.7 +3.5 +1.4 -22.2 -2.8
最終ウェイト -5.6 -14.8 +10.2 -14.4 -8.2 +14.0 +28.9 -0.0 -3.9

ネットUSD（米ドル）ウエイト：-6.2

前回のポートフォリオ
（Jun 04）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +3.2 -10.8 +13.2 -10.4 -2.4 +23.3 +17.9 +2.8 -16.0
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -4.7 -12.0 +13.7 -10.0 -2.1 -18.5 +6.2 +18.5 +14.4
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ -12.9 +21.1 0.0 -14.0 -9.8 +10.6 +23.4 0.0 -8.2
ポジション調整 +6.4 +2.9 -10.8 +18.8 +5.5 -4.2 -20.1 -13.5 +5.8
最終ウェイト -8.0 +1.2 +16.1 -15.6 -8.8 +11.2 +27.3 +7.8 -4.1

ネットUSD（米ドル）ウエイト：-27.2

ヘルプ

表の見方について広木が動画（約12分）で解説しています。

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DeepMacro FX-1 Strategy 通貨モデルの説明