米ドル／円は円高反転の動き
米国の消費者物価指数の市場予想を下回る結果を受け、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げペースの減速期待が再び強まっています。急速な米長期金利の低下を受けて、米国のナスダックは10月25日の戻り高値（11,199ポイント）を上回り、「ダブルボトム」を形成しました。それは日本株にとっては追い風としても、円高への反転を警戒する必要がでてきました。
米ドル／円相場は一時151.94円と32年ぶりの高値を更新する場面がありましたが、大きなフシに概ね到達したようです。10月25日付けのコラム「米ドル／円は重要水準か」で取り上げましたが、2015年6月高値→2016年6月安値までの円高値幅の26.77円を2倍にして、円安方向に当てはめた倍返しのV計算値は152.62円となります。
また、2011年10月安値→2015年6月高値までの円安値幅50.30円を過去の習性値幅とし、2020年3月安値に足すと151.47円となります。直近高値151.94円は、151.47円～152.62円のレンジに入っていますので、概ね到達したと言えます。
そのため、足元の円高反転は当面の調整を示唆する動きとみられます。過去の高値のフシが重要（過去の高値が安値になるという理屈）とすれば、2007年6月高値124.16円～2015年6月高値125.85円か、2002年1月高値の135.10円までの円高進行が予想されます。
円安調整の可能性
一方、中長期的な視点からは、円安局面が終わったと判断するのは時期尚早です。最近、もう150円はいかないのか？という質問を頂くこともありますが、急速に円高が進む中で、あまりにもかけ離れた水準もどうかと思います。
しかし、直近高値の151.94円を上回る円安はあるとみています。2011年10月安値75.55円を起点とした大勢N字波動（2段上げパターン）で考えた場合、上述した倍返しのV計算値や過去の習性値幅を概ね達成した後、次に目指すのは最終目標であるE計算値です。
E計算値は、176.15円程度です。2011年10月安値→2015年6月高値までの円安値幅50.30円を、2015年6月高値から円安方向に当てはめた水準です。
ただ、124～125円台まで調整が深まると、2024年あたりでも難しくなります。条件としては、2002年1月高値の135.10円前後までの調整で済んだ場合とみています。この場合、2023年は難しいかもしれませんが、2024年あたりには到達している、というシナリオはありでしょう。
