投機筋の売買転換点は120日MA

米ドル／円は27日、一時109円割れとなった。ではこれで最近続いてきた米ドル買い・円売りの流れは変わるのだろうか。

CFTC（米商品先物取引委員会）統計によると、投機筋が円買い越し（米ドル売り越し）から円売り越し（米ドル買い越し）に転換したのは昨年10月中旬だった（図表1参照）。以降、投機筋のポジションは、円売り越し（米ドル買い越し）が続いてきた。

【図表1】CFTC統計の投機筋の円ポジション（2019年1月～）
出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成

ところで、この昨年10月中旬とは、米ドル／円が120日MA（移動平均線）をブレークしたタイミングだった（図表2参照）。ちなみに、その前に米ドル／円が120日MAをブレークしたのは昨年5月初めだった。これは、CFTC統計の投機筋のポジションでみると、円売り越し（米ドル買い越し）拡大が一巡し、縮小に転換するタイミングと一致していた。

【図表2】米ドル／円と120日MA （2019年1月～）
出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成

以上のように見ると、120日MAのブレークは、投機筋の売買転換点とおおむね一致していた。それを参考にすると、冒頭の疑問、「最近続いてきた米ドル買い・円売りの流れが変わる」のは、足元で108.3円程度の120日MAブレークが1つの目安になりそうだ。