PORTFOLIO OVERVIEW( 21 May 2018)

このところのFX-1はほんとうに変動が激しい。先週まで2週連続でドルは相当程度のショート・ポジションだったが、今週は大きくロングに転換した。良好な経済統計を受けてドルのグロース・ファクターがプラス領域に改善したことが背景である。一方、ロングの中心は引き続き円である。ノルウェーも小幅なロングを維持。これらはグロース、バリュエーションともにポジティブである。この2通貨以外の通貨はドルに対してショートになっている。

英ポンドとカナダドルのグロース・ファクターはあきらかな低下を示し、これらの通貨をロングからショートへシフトさせた。ユーロもまだショートのままだ。グロース・ファクターは改善したがバリュエーションがまだ割高である。

ドルの上昇が長く続いたので、もはや割安ではなくなったバリュエーションと併せて双子の赤字や財政問題が語られることが多くなった。しかし我々のモデルではドルの中期的な成長性は堅牢である。加えて、1年以上インフレが上昇している。これが低下しデフレに戻る兆候は市場が恐れるほどおおきくない。これがドルに対する基本的な見方である。

FX-1 STRATEGY Current Portfolio as of 21 May 2018

「+」の符号はその通貨のﾛﾝｸﾞ（買い持ち）を、「-」の符号はｼｮｰﾄ（売り持ち）を示す

現在のポートフォリオ
（May 21）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +4.3 +10.0 -19.9 -12.2 -3.1 +14.7 +11.7 +6.9 -17.2
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -4.7 -12.3 +8.4 -10.1 -2.1 -18.7 +10.4 +18.7 +14.6
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
ポジション調整 -4.6 -3.9 -5.9 +5.5 -3.9 -2.7 +0.7 -17.2 -4.9
最終ウェイト -5.0 -6.1 -17.4 -16.8 -9.0 -6.8 +22.8 +8.4 -7.5

ネットUSD（米ドル）ウエイト：+37.5

前回のポートフォリオ
（May 14）		 豪ドル
AUD		 ユーロ
EUR		 英ポンド
GBP		 NZドル
NZD		 ｶﾅﾀﾞﾄﾞﾙ
CAD		 ｽｲｽﾌﾗﾝ
CH		 日本円
JPY		 ﾉﾙｳｪｰｸﾛｰﾈ
NOK		 ｽｳｪｰﾃﾞﾝｸﾛｰﾅ
SEK
成長要因 +4.9 +0.6 -4.6 -3.5 +17.6 +19.8 +17.4 -12.3 -19.4
キャリー 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
バリュエーション -4.7 -12.4 +8.4 -10.1 -2.1 -18.7 +10.4 +18.7 +14.5
ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾘｽｸ 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
ポジション調整 +1.6 -2.2 +2.0 +0.0 +4.3 +1.9 +2.2 -0.2 -0.9
最終ウェイト +1.8 -14.0 +5.9 -13.6 +19.8 +3.0 +30.0 +6.2 -5.7

ネットUSD（米ドル）ウエイト：-33.4

ヘルプ

表の見方について広木が動画（約12分）で解説しています。

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DeepMacro FX-1 Strategy 通貨モデルの説明