投機筋の売買転換点
年明け早々、米ドル／円は急落した。米国とイランの関係緊迫化への警戒から、リスクオフが急拡大した影響が大きいだろう。では米ドル／円の下落は一段と広がるだろうか。108円という水準は、重要な分岐点かもしれない。
108円は、足元で120日MA（移動平均線）の位置する水準だ（図表1参照）。過去2回、米ドル／円が120日MAをブレークしたのは、2019年10月半ばと2019年5月初めだ。前者は米ドル高方向へのブレーク、後者は米ドル安方向へのブレークだった。
【図表1】米ドル／円と120日MA（2019年1月～）
出所:マネックス証券ヒストリカル・データをもとに作成
これを、CFTC（米商品先物取引委員会）統計の投機筋の円ポジションと比較してみると、2019年10月半ばは買い越し（米ドル売り・円買い）から売り越し（米ドル買い・円売り）に転換したタイミングであり、2019年5月初めは、売り越し（米ドル買い・円売り）拡大が一巡し縮小に転換したタイミングだった（図表2参照）。
【図表2】CFTC統計の投機筋の円ポジション（2019年1月～）
出所:マネックス証券ヒストリカル・データをもとに作成
以上のように見ると、120日MAのブレークは、投機筋の売買転換点と基本的に一致してきたことがわかる。米ドル高方向へのブレークは米ドル買いの本格化、米ドル安方向へのブレークは米ドル売り本格化への転換点だった。
そんな120日MAが、上述のように足元では108円程度。以上のように見ると、年明け以降の米ドル売りが一段と本格化するか否かは、108円が1つの分岐点といえるのではないか。
