米景気や米中交渉への懸念が再燃したとして、今週は株安・円高気味の展開となった。では米ドル売り・円買いは拡大するだろうか。
CFTC（米商品先物取引委員会）統計の投機筋のポジションで、今年に入り米ドル売り・円買い拡大が確認されたのは5月初めだった。同ポジションは、それまでの米ドル買い越し・円売り越し拡大が、5月初めに一巡し、米ドル買い越し・円売り越し縮小（米ドル売り・円買い）に転換した（図表1参照）。
【図表1】CFTC統計の投機筋の円ポジションの推移 （2019年）
出所：リフィニティブ・データをもとにマネックス証券が作成
この5月初めは、米ドル／円が120日MA（移動平均線）を割り込んできたタイミングだった。そしてそれ以降120日MAを下回って推移していた米ドル／円は、10月中旬に120日MAを上回ってきた。それは、投機筋が米ドル売り越し・円買い越しから、米ドル買い越し・円売り越しに転換したタイミングとほぼ一致していた。
以上のように見ると、投機筋の米ドル／円の売買転換点は120日MAブレークのタイミングとほぼ一致してきた。簡単な言い方をすると、米ドル／円が120日MAを上回ると米ドル買い、下回ると米ドル売りへ転換してきた。
以上を参考にすると、冒頭の疑問、「米ドル売り・円買い拡大」の1つの目安は、足元107.8円程度の120日MAブレークということになるのではないか。
