1万円くらい買って3,000円が3枚【も】あったとのこと。
通常せいぜい300円が数枚当たればいいところだから「高額」だということでした。
投資と宝くじとは同じ土俵で話すモノではないのですが、人のお金に対する態度、反応という意味では共通点があります。
「人間は合理的に行動する」
伝統的な経済学では前提にそうした考え方がありましたが、2002年にダニエル・カーネマン教授が行動経済学でノーベル経済学賞を受賞し、人間の経済行動を心理的な判断によるもの＝「人間は不確実性下において合理的な判断をするとは限らない」という考え方が広まってきました。
この考え方に基づいた理論を「プロスペクト理論」と呼びます。
このプロスペクト理論を通して、宝くじについて見てみましょう。
皆さんはどちらを選びますか？
くじA：当選金額4億円、当選確率1000万分の１
くじB：当選金額5000万円、当選確率100万分の2
1000万分の１の確率は0.0000１%、100万分の2の確率も0.0002%。どちらも到底あたりそうにありません。（実際はBがAの20倍もあるのですが）
上記のような場合、多くの人が「どうせ当る確率はほとんどないのだから・・・」と夢は大きく当選金額の大きいAを選ぶとのことです。
そういえば宝くじのCMも1等いくら！としか宣伝しませんよね。
これを統計学的な「期待値」で比べてみると、
くじA：400,000,000円×0.00001%＝40円
くじB：50,000,000円×0.0002%＝100円
とBの方が高く、合理的判断をするのであればBということになります。
ただ、いずれも1枚300円で売っている場合、宝くじはやっぱり「夢」を買うもので投資効率から考えるものではないな、と感じますが・・・。
プロスペクト理論の「期待値」を比較する有名な例が以下です。
（１）
A：70万円貰える
B：100万円貰えるが、20%の確率でゼロとなる
（２）
A：70万円支払う
B：100万円支払うが、20%の確率で払わなくても良い
（１）では多くの人が確実にもらえるAを選び、（２）では支払わなくて済むかもしれないBを期待して選ぶということです。
「人間は確実な結果を好み、利益を受ける場合はリスクを避け、損失を被る場合はリスクを取ろうとする」ということです。
ところが、期待値で比べてみると、
（１）
A：70万円
B：80万円＝100万円×（100%－20%）
（２）
A：マイナス70万円
B：マイナス80万円＝マイナス100万円×（100%－20%）
（１）はB、（２）はAの方が合理的だということになりますね。
投資を行うときには直観的ではなく、合理的に期待リターンを考えて利食いも損切りもできるようにしたいものです。
廣澤 知子
ファイナンシャル・プランナー
CFP（Ｒ）、（社）日本証券アナリスト協会検定会員
