小動き、低いボラティリティー（変動率）は、基本的には価格変動の収益機会が減ることになるため、FX投資家には不人気だろう。ただ、金利差の収益機会への期待が強い高金利通貨投資にとっては、むしろ「低ボラ」はプラス要因といえるのではないか。
高金利通貨への投資で、最大の魅力は金利差だ。その一方で、弱点は金利差が吹き飛びかねないほどの暴落が起こること、そして乱高下だろう。
このうち後者について、米ドル／円の記録的な小動きが、対円での高金利通貨にも影響しているようだ。南アフリカランド／円、トルコリラ／円、メキシコペソ／円といった代表的な高金利通貨のクロス円取引の年間変動率（高値／安値）は、過去5年間で南アフリカランド／円とトルコリラ／円は今年これまでのところ2番目に低くなっており、メキシコペソ／円は最低となっている（図表1参照）。
収益機会への期待が、基本的に金利差であり、価格変動ではない高金利通貨の場合、ボラティリティーの低下、言い換えれば相場の安定化はプラス要因だろう。
それでも、暴落リスクがある場合は別だろうが、最近はその点も決して悪い状況ではなさそうだ。たとえば、暴落リスクがあるのは、基本的にその通貨が割高圏にある場合だが、主な高金利通貨は対円で足元、割高懸念は強くない。
高金利通貨／円の多くは、5年MA（移動平均線）からのかい離率がマイナス30％～0％中心に推移する（図表2～4参照）。経験的には、同かい離率が5年MA前後まで拡大すると、割高懸念が強まる。
足元の同かい離率は、南アフリカランド／円とメキシコペソ／円がマイナス10％程度なので、経験的にはほぼ中立圏にあるといえそうだ。トルコリラ／円のかい離率はマイナス40％程度なので、むしろ割安懸念が強いといえそうだ。
もう1つ、高金利通貨の下落リスクが懸念されるのは、リスクオフ局面にある場合。高金利通貨は基本的にリスク資産と位置付けられるためだが、10月にかけてのFRB（米連邦準備制度理事会）による「保険的」3回の利下げを受けて、リスクオフは封印され、リスクオン、株高の可能性が出てきたとの見方になっている点も、高金利通貨投資にはプラス要因といえるだろう。
