暗号資産の株・為替への影響を考える
昨年から「止まらない上昇」となっていた株式相場が、先週は一時急落となった。ところで、株式相場より早く、年明けから「止まらない上昇相場」から一転して急落、暴落となったのがBTC／米ドルなどの暗号資産だった（図表1参照）。
ではなぜ、BTC／米ドルは暴落したのか。これについて私は、やはり「上がり過ぎ」の反動だったのではないかと考えた。90日MA（移動平均線）からのかい離率を見ると、2017年以降で、今回のようにかい離率がプラス50%以上に拡大すると、1ヶ月以内に上昇は一巡し、急落に転換してきた（図表2参照）。
そんな「上がり過ぎ」の反動は、プライスパターンもよく似ていた。今回のように、90日MAからのかい離率がプラス50%以上に拡大したのは、これまでのところ2017年12月と、2019年6月の2回だった。このうち、前者と今回について値動きを重ねてみると、ピークアウトし下落に転じる値動きが、驚くほど似ていた（図表3参照）。では、下落に転じたこの後の値動きの類似も続くだろうか。
それを考える上で、もう1つ、90日MAからのかい離率がプラス50%以上に拡大した2019年6月前後の値動きについても、2017年12月前後の値動きと重ねてみた。すると、ピークアウトするまでの100日程度の加速はとてもよく似ており、また下落に転じた後も、100日以降まで続落したプライスパターンには一定の類似性が確認できた（図表4参照）。
以上を参考にすると、1月上旬にピ―クアウトしたBTC／米ドルは、100日後、つまり4月以降まで続落するリスクが引き続き注目される。昨年まで「止まらない上昇相場」という意味で共通した暗号資産が、4月まで下落するなら、同じく「止まらない上昇相場」となってきた株も下落が長期化することになるのだろうか。それは、今後の為替相場を考える上でも注目テーマになりそうだ。
