豪ドル／円、上がり過ぎ修正の目途とは？
8日、米ドル／円が108円割れ近くまで急落した。FOMCへの思惑から米金利が低下したことに反応したとされたが、米ドル／円下落に影響が集中した感があったことには違和感もあった。この間全体的に米ドル安が進む中で、米ドル／円は例外的に米ドル高となっていた。その反動が入った面が大きかったのではないか。
そんな「例外的な米ドル高・円安」の影響もあって、クロス円でもこのところ円安の「行き過ぎ」懸念が拡大していた。たとえば、豪ドル／円は、90日MA（移動平均線）との関係で見ると、「上がり過ぎ（豪ドル高・円安の行き過ぎ）」懸念が強くなっているということを以前に述べた。では、「上がり過ぎ」が一巡した後は、どんな展開になるだろうか。
2000年以降で、豪ドル／円の90日MAからのかい離率がプラス10%以上に拡大したのは、2001年1月、2002年1月、2009年6月、そして2013年2月の計4回しかなかった（図表参照）。そんなかい離率拡大、つまり「上がり過ぎ」拡大が一巡した後の豪ドル／円は、1～2ヶ月で5～10%の反落となっていた。
【図表】豪ドル／円の90日MAからのかい離率（2000年～）
出所：リフィニティブ・データよりマネックス証券が作成
さて、これを今回に当てはめると、かりに豪ドル／円が77円程度で頭打ちし、その後「上がり過ぎ」の反動が入るとして、それが1～2ヶ月で5～10%程度の反落となるなら、7～8月にかけて、70～73円程度を推移しているといった計算になるが、果たしてどうか。
