S&P500が堅調な理由

S&P500は先週1週間で0.69％上昇し、堅調に推移しました。ナスダック100は0.9％下落しました。
S&P500が堅調な理由としては、第2四半期の決算発表が堅調に推移していることが考えられます。先週末までに、S&P500採用銘柄のうち87社が決算発表を行いました。前年比で9％の減益予想でしたが実際は6.24％の増益となっています。まだ全体の17％の企業しか決算発表を行なっていませんが、現時点では恐れられていたほど悪くないという状況です。現時点で発表済み企業のうち、78％が事前予想を上回りました。事前予想を下回ったのは15％、事前予想通りが7％となっています。

懸念されていたバンク・オブ・アメリカ［BAC］や複数の銀行は予想を上回る業績発表を行うと同時に、今後についても上方修正を行いました。バンカメは先週1週間で9.9％上昇、地銀であるUSバンコープ［USB］は7.3％上昇、キーコープ［KEY］も12.5％上昇と、銀行株全体が買われる展開となりました。

ナスダック100が下落した2つの理由

テスラ決算発表、事前予想を上回るも粗利益率の下落に対する懸念などがあり下落

S&P500が堅調に推移していく一方、先週ナスダック100は先週7月19日（水）から21日（金）の引けまでに2.6％下落しました。ナスダック100は2023年に入りすでに45％も株価が上昇していますので、そろそろ調整するのも必要だろうと思います。

今回の下げの発端となったのはテスラ［TSLA］の決算発表と考えられます。テスラの決算発表については、アナリストの事前予想を上回ったものの、今後の値下げによる粗利益率の下落に対する懸念、およびAI投資からくる投資経費増加が利益を圧迫することが嫌がられたようです。ただ、正確には同社の株価は年初から3倍になっていたこと、加えて、新たなポジティブサプライズのニュースもなかったことが売られ始めるきっかけとなったのだと思います。以前からテスラはボラティリティの高い（価格変動率が高い）銘柄であることは指摘していますが、現在の調整はこれからも株価が上昇していく途中のことだと理解しています。

ナスダック100リバランスに伴う影響

もう1つ、先週ナスダック指数が売られた理由のきっかけとなったのが、ナスダック100の特別リバランスの影響だと考えています。このナスダック100指数のリバランスは本日24日（月）の取引開始前に行われる予定です。

ナスダックの指数構築のメソドロジー（方法論）によると、１銘柄の指数全体に占めるウエイトが4.5％を超えた銘柄全てのウエイトを足して48％を超えてしまうと、強制的に48％の割合を40％に引き下げることになっているのです。

2023年のマーケットを牽引してきたのはGAFAM＋テスラとエヌビディア［NVDA］といった大型銘柄で、その結果この7銘柄が合計してナスダック指数の48％を超えました。今回のリバランスに伴い24日（月）にはこの7銘柄の大量の売りが出てくる一方、他の銘柄が買われるという展開となることが予想されます。

ただし、このテクニカルな売りは一時的なものであるため、その後株価は回復してくると考えています。むしろ今後のGAFAM企業の方向性を示すのは、今週後半に予定されている第２四半期の決算発表でしょう。今週25日（火）にはGAFAM企業の中としては、アルファベット［GOOGL］、マイクロソフト［MSFT］の決算発表が予定されています。

また、今週注目すべき点は7月26日（水）のFOMC（米連邦公開市場委員会）です。これについては、今回が最後の利上げとなる可能性もありますので、FOMCでのパウエル議長の会見は注意が必要です。

今週の主要企業の決算発表

7月24日（月）
NXP セミコンダクターズ ［NXPI］、ワールプール ［WHR］

7月25日（火）
スリーエム［MMM］、アルバートソンズ Ａ［ACI］、コーニング［GLW］、ダナハー［DHR］、ゼネラルモーターズ［GM］、アルファベットクラスA［GOOGL］、マイクロソフト［MSFT］、テラドック・ヘルス ［TDOC］、テキサス・インストゥルメンツ ［TXN］、ビザ ［V］、ウェースト・マネジメント ［WM］

7月26日（水）
ボーイング　［BA］、ユニオン・パシフィック　［UNP］、ラム・リサーチ ［LRCX］、メタ・プラットフォームズ ［META］

7月27日（木）
コムキャスト クラスA ［CMCSA］、エイチシーエー・ホールディングス ［HCA］、ハネウェル・インターナショナル ［HON］、マーティン・マリエッタ・マテリアルズ ［MLM］、マスターカード ［MA］、マクドナルド ［MCD］、ロックウェル・オートメーション ［ROK］、フォード・モーター ［F］、インテル ［INTC］、ジュニパー・ネットワークス ［JNPR］、ケーエルエー・コーポレーション ［KLAC］、モンデリーズ・インターナショナルクラスA ［MDLZ］

7月28日（金）
シェブロン ［CVX］、コルゲート・パルモリーブ ［CL］、エクソン・モービル ［XOM］、プロクター・アンド・ギャンブル ［PG］