英ポンド／円とユーロ／円の違い
英ポンド／円が、1英ポンド＝140円近くまで反発してきた。では、このような値動きから、どのような投資戦略が考えられるのか。
英ポンド／円のこの間の上昇は、金利差では正当化できない結果だった。日英金利差を参考にすると、むしろ英ポンド／円はこの間の安値を更新し、110円割れに向かってもおかしくなかったようだ（図表1参照）。
【図表1】英ポンド／円と日英金利差 （2019年～）
出所:リフィニティブ社データをもとにマネックス証券が作成
そんなふうに、金利差では説明できないクロス円の上昇は、この英ポンド／円に限ったことではなかった。ユーロ／円も、豪ドル／円も。ただそれらと英ポンド／円が、これまでのところで違うのは、英ポンド／円は、なかなか52週MA（移動平均線）を大きく上回れないということだ（図表2参照）。
経験的には、上昇トレンドが展開している場合は52週MAを大きく上回り、下落トレンドが展開する中での一時的な上昇に過ぎない場合は、52週MAを大きく上回れない。その意味では、ユーロ／円や豪ドル／円は上昇トレンドが展開している可能性があるが、英ポンド／円の上昇は一時的な動きの可能性があるわけだ。
【図表2】英ポンド／円と52週MA（2000年～）
出所:リフィニティブ社データをもとにマネックス証券が作成
以上をまとめると、クロス円上昇の中でも、英ポンド／円はまだ「異質」の可能性がありそうだ。ユーロ／円などと異なり、英ポンド／円の上昇があくまで一時的な動きに過ぎないなら、足元で136円程度の52週MAを上回る動きは限定的で、むしろ金利差や株価の動向次第で、下落リスクが拡大する可能性が要注意ではないか。
